I.  1991년도 통화신용정책 운용방향

1. 기본방향

2. 통화의 적정공급

3. 간접규제 통화관리방식의 정착화

4. 자금배분의 효율화 및 균점화

5. 금리기능의 제고

6. 금융여건변화에의 대응체제 확립

1. 기 본 방 향

- 1991년 우리경제는 성장율이 둔화되는 가운데 물가상승요인이 상존하고 경상수지

적자폭도 확대되는 등 대내외 불균형이 심화될 우려

- 한편 금융면에서는 국내외로부터 금유의 자율화 및 국제화 압력이 일층 높아지고

금융산업 개편이 진전됨으로써 통화신용의 운용여건이 크게 바뀔 것으로 예상

- 이와 같은 실물경제 전망 및 통화금융 운용여건의 변화에 대응하여 1991년중

통화신용정책은 다음과 같은 방향으로 운용

(1) 통화정책은 경제의 안정기조 회복에 최우선목표를 두고 수요면에서의 물가상승

압력을 강력 억제하는 방향으로 운용

(2) 신용정책은 제조업의 국제경쟁력 강화에 역점을 두고 한정된 자금을 제조업부

문에 최대한 배분하는 한편 중소기업금융의 내실화와 지방금융의 활성화에

주력

(3) 간접규제 통화관리방식의 정착화와 금리의 가격기능 제고를 통하여 통화관리의

효율성을 높이는 한편 금융산업의 경쟁체제 확립 도모

(4) 금융여건 변화에 능동적으로 대처하기 위하여 은행금융기관의 업무 확충, 금융

시장 모니터체제 확립 및 내외금융의 연계적 운용방안 강구

2. 통화의 적정공급

가. 통화공급목표

- 91년도 총통화증가율 목표는 실물경제전망을 감안 12월평잔 기준 17-19%로

설정 운용

적정 M2증가율 추정

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(전년대비 증감률, %)

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당    행        경제기획원

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실질 경제성장률 ( I )             7.3             7수준

GNP Def. 상승률 (II )          8.5 - 9.0 *        8 - 9 **

유통속도 하락률 (III)            2 - 3            2 - 3

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적정 M2 증가율 (I+II+III)     17.8 - 19.3        17 - 19

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* 소비자물가와 도매물가 상승률 평균       ** 소비자물가 상승률

- 한편 단자회사의 은행전환등 금융산업개편에 따른 통화 증가요인은 개편규모

및 시기가 구체화되는 시점에 가서 별도 고려

나. 통화공급목표 관리방식

- 년간통화목표를 달성하기 위하여 분기말월 평잔기준으로 당해분기 통화공급

목표를 매분기초에 책정하되 원칙적으로 년간목표수준으로 설정 운용

0 분기중 여타 월의 통화증가율도 설날, 추석 등 계절적 요인과 특수요인

등을 제외하고는 목표와 큰 격차가 없도록 운용

0 다만 여타 통화지표 및 시장금리의 움직임도 예의주시하여 불규칙적 요인에

의한 시중자금수요 변동시 신축적으로 대응

3. 간접규제 통화관리방식의 정착화

가. 여건 정비

- 정책금융 지원의 적정화 등을 통한 금융기관의 대출 경직성 완화

- 은행간 자금격차 완화방안의 적극 강구

0 국고금 수납제도 등의 개선을 통하여 은행간 자금격차요인 완화

- 콜시장의 기능 강화를 통하여 금융기관간 자금조절의 원활화 도모

콜거래규모 추이

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(일평균기준, 억원, %)

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89.9 *       90.3           6           9            12

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은 행 관 련    2,357(42.5)  6,492(49.8)  5,882(40.8) 11,060(47.0) 10,158(30.0)

. 은 행 간    2,189(39.4)  6,113(46.9)  4,978(34.5)  9,665(41.1)  9,122(27.0)

.은행,비은행간  168( 3.0)    379( 2.9)    904( 6.3)  1,395( 5.9)  1,036( 3.0)

...............................................................................

비 은 행 간    3,194(57.5)  6,538(50.2)  8,546(59.2) 12,448(53.0) 23,673(70.0)

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계        5,551(100.0)13,030(100.0)14,428(100.0)23,508(100.0)33,831(100.0)

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(  )내는 구성비  * 콜시장통합 이전

나. 정통적 통화관리수단의 기능 제고

(1) 지준정책

- 지준율을 기조적 유동성 과부족 조절을 위한 중심적 수단으로 활용

- 지준제도의 금융기관 신용창조능력 조절기능 제고

- 일상적 지준관리의 엄격화

(2) 재할인정책

- 재할인총액한도제의 도입

0 현재 자동재할방식으로 지원되고 있는 재할인자금을 총액한도로 흡수 운용

--> 재할인제도의 유동성조절기능 강화

- 산업구조조정관련 당행지원자금을 단계적으로 계속 회수

(3) 공개시장조작

- 공개시장조작기반의 확충

0 금융기관의 외평채권, 양곡증권 등 중장기 국공채 보유 확대 유도

0 외평채권의 이자지급방식 개선 등 소화 촉진방안 강구

- 91년도 통화채권 발행계획

0 연중 만기도래 통화채권의 차환발행을 원칙으로 하되 통화 및 금융시장

여건을 보아 적절히 조절

91년중 분기별 통화채권 만기도래 현황

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(90년말 기준)

(억원)

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91.1/4분기    2/4분기    3/4분기     4/4분기       연 중

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통안증권       49,122      48,324      38,464      16,491      152,401

(49,122)    (38,529)    (36,211)    (16,491)    (140,353)

재정증권        8,709       5,565       2,265       8,462       25,000

(8,653)     (5,565)     (2,265)     (8,367)     (24,849)

외평채권          -           -           -           -            -

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계          57,830      53,889      40,729      24,952      177,401

(57,775)    (44,094)    (38,476)    (24,858)    (165,203)

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(  )내는 은행계정 보유분 제외시

0 통안증권의 국채로의 단계적 전환 추진

0 금융시장 여건을 보아 경쟁입찰방식에 의한 발행시도 등 통화채권 발행방식

의 개선 추진

다. 은행별 DC한도 창구지도 폐지

- 간접규제 통화관리여건이 조성되는대로 은행별 DC한도 창구지도를 폐지

4. 자금배분의 효율화 및 균점화

가. 제조업에 대한 금융지원 강화

- 금융기관의 회사채 인수시 제조업체 발행 회사채 위주로 인수하여 제조업체에

대한 장기안정자금 지원확대 유도

산업별 회사채 발행추이

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(억원, %)

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88 년중             89 년중          90.1-11월중

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제 조 업           28,755(67.8)        47,243(67.9)        62,914(64.0)

도소매업            3,104( 7.3)         6,249( 9.0)         9,544( 9.7)

건 설 업            4,937(11.6)         9,308(13.4)        12,833(13.0)

기    타            5,647(13.3)         6,791( 9.7)        13,073(13.3)

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계              42,443(100.0)       69,590(100.0)       98,364(100.0)

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(  ) 내는 구성비

- 졔조업과 비제조업간의 상업어음 재할인비율 차등 지속

- 금융기관에 대한 일상적 유동성조절시 또는 재할인총액한도제 도입이후 은행별

재할인 한도 배정시 중소제조업체 대출실적을 크게 반영

- 제조업에 대한 금융기관의 대출금리우대 지속

나. 중소기업 금융지원의 내실화

- 중소기업의 운전자금 조달애로 완화

0 기업주(배우자 포함)의 거주주택 등 제3자담보 취득제한을 선별적으로 완화

* 현재는 중소기업 시설자금의 경우에만 예외 인정

- 금융기관의 사모사채 인수시 중소기업발행분 적극 인수 유도

- 중소기업에 대한 신용대출 확대 유도

다. 비생산적부문에 대한 금융지원억제 강화

- 소비성 서비스업에 대한 여신규제 및 사후관리 강화

- 은행의 신용카드회사에 대한 대출 축소 유도

--> 신용카드회사의 소비금융운용 억제

라. 지방금융의 활성화

- 지방자치제 실시에 부응하여 지방금융 활성화 노력을 강화함으로써 지역경제의

발전을 적극 뒷받침

0 지방은행의 지역경제내 역할 제고

0 지방기업에 대한 금융지원의 원활화

- 지방조성자금의 역내환류 촉진 유도

5. 금리기능의 제고

가. 금리의 실질적 자유화폭 확대

- 현재 규정상으로 자유화되어 있는 금리를 명실상부하게 자유화

0 다만 금리를 일시에 전면 자유화할 경우 기업의 금융비용부담이 대폭

늘어나는 등 국민경제에 큰 충격을 줄 우려가 있으므로 물가, 경기 및

금융시장 여건 등을 감안 단계적으로 추진

나. 금리체계의 개선

- 시중자금의 장기정착성 수신상품으로의 유입 등을 촉진하기 위하여 [단기저.

장기고] 금리체계 확립방안 강구

- 또한 은행의 여수신금리를 기준으로 제1.2금융권간의 불합리한 금리체계를

개선

0 양 금융권의 유사상품에 대해서는 원칙적으로 동일금리 적용

6. 금융여건변화에의 대응체제 확립

가. 은행금융기관의 업무 확충

- 금년도에는 증시전망이 불투명한 데다 단자사의 기능개편으로 기업어음 시장이

위축될 우려도 있으므로 은행에 대한 기업자금 수요가 크게 늘어날 가능성

--> 은행금융기관의 수신기반을 확충하여 단자사 기능개편에 따른 대출수요증가

에 원활하게 대처토록 하는 한편 단자사 수신의 제도금융권 이탈 방지

- 이에 대처하여 금융기관업무 및 금융시장동향에 대한 Monitoring업무를 활성화

나.금융시장모니터 체제강화

- 금년도에는 금융산업개편에 따라 기업자금조달 경로가 크게 변화하고 통화관리방식의간접

방식의 간접규제 전환 및 금리자율화확대등으로 시장금리도 큰 기복을 것으로 예상

예상

- 이에 대처하여 금융기관업무 및 금융시장동향에 대한 모니터링업무를 활성화

다. 내외금융의 연계적 운용방안 강구

- 국내 금융.자본시장의 개방확대와 외화대출제도의 개편으로 내외 자본이동이

훨씬 빈번해 질 가능성이 크기 때문에 내외금융의 조화적 운용 필요성 증대

--> 원화금융과 외화금융업무의 연계적 운용체제 구축