1. 제 목 : '92년도 해외증권 발행제도 운영방안 마련

2. 주요 골자

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- 해외증권 발행의 활성화를 통하여 제조업의 경쟁력 강화와 소요외자의

저렴한 조달을 도모

0 '92년중 발행총액은 '91년 수준(10억불)보다 확대된 15억불 이내에서

신축적으로 운용

0 동일법인에 대한 연간 2억불 이내에서 분산발행 허용

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보도자료 생산과 : 재무부 증권발행과 (500-5365-7)

1. 기본방향

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해외증권 발행의 활성화를 통하여 제조업의 경쟁력 강화와 소요외자의

저렴한 조달을 도모

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- 제조업의 경쟁력 강화 도모

0 우리 경제의 당면과제는 제조업 경쟁력 강화인 바, 이를 위해서는 생산

공급능력의 효율적인 확충을 통한 품질경쟁력의 강화와 금융비용의

절감을 통한 가격경쟁력의 강화 등이 급선무라고 할 수 있음

0 특히, 반도체 및 자동차산업 등 첨단산업의 경쟁력 강화를 위해서는

지속적인 시설투자와 저렴한 투자재원의 확보가 관건임

0 이를 감안, 생산공급능력의 효율적인 확충을 위하여 필요한 시설재수

입이나 해외투자에 대해서는 해외증권의 발행을 확대 허용함으로써

기업이 투자재원을 유리한 조건으로 충분히 조달할 수 있도록 함

* 해외전환사채 발행조건('91 평균) : 만기 15년, 표면금리 3.86%,

발행프리미엄 17.98%

- 소요외자의 저렴한 조달 도모

0 '92년도 경상수지 적자규모는 80억불 내외에 달할 것으로 예상되며,

0 동 적자의 보전을 위하여 은행차관, 상업차관, 은행의 해외기채 및

기업의 해외기채 등 다양한 경로의 외자조달 방안이 강구되어야 할

것인 바,

0 조달비용이 저렴한 해외증권발행을 확대시켜 소요외자의 평균조달

비용이 최소화될 수 있도록 함

2. 구체적 운영방향

가. 외국인 주식취득에 대한 예외한도 적용

- 해외증권 발행기업에 대해서는 추가한도 부여

0 해외증권 발행기업에 대해서는 증권위가 필요하다고 인정하는

경우 기본한도 10% 외에 최고 15%까지의 추가한도를 부여하여

발행의 원활화를 도모 (관련 증권위규정 기 제정)

나. 연간 발행총액 운용방향

- '92년중 발행총액은 해외증권발행 활성화 필요성 등을 감안하여

'91년 수준(10억불)보다 다소 확대된 수준으로 신축운용

0 원칙적으로 연간 15억불 이내에서 수출입동향과 외국인 주식

투자자금 유입속도 및 국내외 증시상황 등을 보아가면서 신축

적으로 운용

다. 자금용도별 운용방향

- 국산대체불가 시설재 수입

0 기타시설재보다는 반도체 등 첨단산업 시설재에 우선순위 부여

- 해외투자

0 제조업 위주로 허용

라. 발행회수 등 제한 문제

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구       분      현    행       개   선      비  고

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. 동일법인 발행  연간 1.5억불  연간 2억불 이 발행의 활성화와

한도 및 회수   이내에서      내에서 분산   함께 발행물량의

만 허용       발행 허용     일시집중 방지등

도모

. 동일계열 발행  계열당 2사    현행 유지     발행 기회의 균

기업수 한도    이내          (단,동일계열  등화 계속 도모

에서 1사만

발행할 경우

에는 연간 4

억불까지허용)

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마. 보완조치 강구

- 발행조건의 적정화 유도

0 '92.1부터 외국인 직접증권투자 허용, 해외증권 발행물량 증가 등

의 발행여건상 향후에는 종전과 같은 "저금리.고프리미엄"조건으로

의 발행이 상대적으로 어려워질 전망

0 이를 감안, 증권감독원의 행정지도 등을 통하여 발행조건을 시장

상황에 맞추어 신축적으로 결정하도록 유도

- 발행회사 및 주간사회사에 대한 제재 강화

0 시장상황에 부적합한 발행조건 결정으로 한국계 발행증권의 대외

신인도를 저하시켰다고 인정되는 경우 발행회사 및 주간사회사를

제재 -> "해외증권발행규정"(증권위규정) 조21-(3)에 의거 1년이

내의 기간을 정하여 발행계획을 승인하지 않거나 해외증권 인수

단 참여를 제한

[ 참 고 (1) ] 해외증권의 의의

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1. 개  념

- 상장법인이 해외증권시장에서 외국인투자가를 대상으로 발행하는

주식연계증권

2. 종  류

가. 전환사채 (CB ; Conbertible Bond)

- 발행당시에 확정된 조건(전환가격, 전환청구 가능기간 등) 에 따라

향후 당해사채를 그 액면금액만큼 발행회사의 신주로 전환할 수

있는 선택권이 부여된 채권

- 신주로의 전환이 이루어진 경우에는 당초의 채권이 소멸되므로 발행

회사의 원리금상환 부담도 소멸됨

나. 신주인수권부 사채 (BW ; Bond with Warrant)

- 발행당시에 확정된 조건(신주인수가격, 권리행사 가능기간 등)에

따라 향후 발행회사의 신주를 인수할 수 있는 선택권이 부여된 채권

- 신주인수권이 행사되는 경우에는 별도로 주금이 납입되므로 발행회사

입장에서는 한번 더 자금조달기회를 가질 수 있게 됨

다. 주식예탁증서 (DR ; Depositary Receipt)

- 해외증권시장에서 국내원주 대신 발행 및 매매될 수 있는 주식대체

증권

- 주식예탁증서와 국내원주는 동시에 발행되므로, 주식예탁증서의

발행은 외국인만을 대상으로 유상증자를 실시하는 것과 마찬가지임.

[ 참 고 (2) ] 해외증권 발행실적

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1. 자금용도별 발행실적

~                                        (단위 : 백만불)

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자  금  용  도

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연도 건수  발행     국산대체불가 시설재수입  해외   외채

금액     ------------------------ 투자   상환 *

첨단시설재   기타시설재

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'85   1      20         -             2        3     15

'86   2      60         -            40       20      -

'87   1      30         -             -       14     16

'88   1      30         -             -       20     10

'89   1      50         -             -       50      -

'90   7     290         -             -      290      -

91  20   1,065        369          231      465      -

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누계 33   1,545        369          273      862      41

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* 주 : 현행 자금용도는 국산대체불가 첨단시설재 수입, 국산대체불가

기타 시설재 수입 및 해외투자 등 3가지이며,외채상환은 제외됨

2. 증권종류별 발행실적

~                                       (단위 : 백만불)

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합  계          C B         B W           D R

연  도 ------------- ------------ ------------- ------------

건수   금액    건수  금액   건수   금액   건수   금액

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85      1      20      1    20      -     -       -     -

86      2      60      2    60      -     -       -     -

87      1      30      1    30      -     -       -     -

88      1      30      1    30      -     -       -     -

89      1      50      -     -      1     50      -     -

90      7     290      5   180      1     70      1    40

91     20   1,065     15   595      3    270      2   200

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누계   33    1,545     25   915      5    390      3   240

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