OECD 가입결정 이후 해외차입금리 동향

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재정경제원 금융정책실 국제금융담당관실 500-5367

1. 개요

o 지난 '96.10.11 OECD는 한국을 29번째 회원국으로 가입 초청

- 한국이 OECD 회원국이 되면 우리나라의 국가신인도 향상으로 한국계

금융기관 및 기업의 차입금리 하락 전망

* BIS 은행감독위원회(일명 바젤위원회)의 금융기관 자기자본비율 계

산시 OECD 가맹국의 은행에 대한 채권은 위험가중치가 20%에 불과

한 반면 OECD 기 가맹국의 경우에는 이를 100%로 산정

* 따라서, International investor 입장에서 한국물에 대한 위험도가

그 만큼 낮아지게 되어 한국물에 대한 수요가 증가

2. 최근의 해외차입금리 동향

o OECD의 한국가입 초청발표 이후 한국물(채권)의 신규차입금리 및 유통

spread는 지속하락 추세

<> 신규차입금리 하락

- OECD 가입초청 이후 미국시장 및 유로시장에서 발행한 산업은행, 수

출입은행 등 sovereign institutions의 경우에는 차입금리가 큰 폭으

로 하락추세

<산업은행 7년만기 Global Bond>

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발행일시             '95.11            '96.11

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발행금리             T+75bp            T+49bp

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<수출입은행 Eurobond>

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발행일시           '95.2             '96.11

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발행금리          Libor+24bp       Libor+20bp

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주) 수출입은행이 '96.11월중 발행예정인 양키본드의 경우 산업

은행과 같은 T+50수준이 될 것으로 전망

- 또한, 시중은행의 경우에도 차입금리는 하락추세

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은행별      증권형태         '95 금리        '96 금리

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한일은행        FRN            L+40bp          L+27bp

조흥은행        FRN            L+30bp          L+23.3bp

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- 그러나, 후발은행 및 종금리스사의 경우에는 동남아시장 위주 차입과

과당경쟁으로 전년보다 다소 높은(10-20bp) 차입금리수준을 기록

- 일반기업의 경우에는 경영성과에 따라 정도의 차이는 있으나 전반적

으로 차입 spread는 하락세를 시현중.

* 특히, 포철의 경우 차입금리는 큰 폭으로 하락

<포항제철 양키본드>

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발행일시             '95.5             '96.11

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발행금리             T+90bp            T+70bp

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<> 유통 spread 하락

- 기 발행 채권의 유통 spread도 지속적인 하락추세를 보이고 있으나

하락폭은 신규발행채권의 차입금리와 마찬가지로 기관별로 차등

* 산업은행, 한전, 포철 등 sovereign institutions의 경우에는 유통

spread가 지속하락중

<양키본드 유통 spread, bp>

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기관별       발행시 '95말   3월말  8월말 9.23 10.3 10.25 11.6

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산업은행('95.1)    89     67     57     53    53   46    46   36

한국전력('93.11)   90     76     67     54    57   56    56   55

포항제철('95.5)    90     97     97     77    78   76    72   71

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o 이와 같이 우리나라 기업/금융기관 해외차입금리가 하락하는 것은

- 국제금융시장에서의 주요 투자가인 Pension fund, Investment insti-

tution의 대부분의 투자대상을 OECD 회원국 채권에 한정하고 있어 그

간 한국물에 대한 투자자층이 전체 기관투자가의 5% 내외로 제한되고

있었으나,

- 한국의 OECD 가입으로 인하여 한국물에 대한 투자자층이 대폭 확대된

데 기인하는 것으로 분석됨.

o 다만, CB, DR 등 주식연계증권의 경우에는 최근 국내주식시장의 침체로

인하여 유통가격이 대부분 하락하고 있으며, 95년말 이후 계속 약세임.

- 특히, 중소기업 상업어음 할인용 재원조달을 위한 금융기관 해외 DR

발행에 애로

<뉴욕상장 DR 가격동향>

(단위 : US$)

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기관별       발행시  '95말 3월말 8월말  9.23 10.3 10.25 11.6

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한국전력('95.10)  21.1   24.38  23.1  21.3  19.3 18.6  18.4  17.5

포항제철('95.11)  26.5   24.50  25.7  21.9  21.1 21.6  22.0 19.37

삼성전자('95.6)  122.5   91.00  58.5  46.5  42.0 49.0 46.15 47.25

Korea Fund           -   21.50  21.1  19.1  18.0 17.9 17.25 16.38

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3. 향후 해외차입금리 전망

o 한국이 OECD에 정식회원국이 되는 내년 이후에는 전반적으로 한단계 추

가개선될 것으로 전망

- 한국물에 대한 BIS 위험자산 가중치 인하(100% --> 20%)가 전반적으

로 하향조정되어 우리나라 금융기관의 대외신인도가 상승하고

- 그동안 남북관계 및 비자금사건 등으로 유보적인 입장을 보인 Moody's

가 조만간 한국에 대한 국가신용을 Al에서 Aa3로 상향조정할 것으로

전망

* 따라서, 그동안의 하락세가 보다 뚜렷해지면서 한국계 금융기관 및

기업의 차입금리는 추가하락할 것으로 전망

<참고1> 주요국 금리동향

o 미국금리는 단기 정책금리를 인상하지 않기로 한 9.24일자 FOMC(공개시

장위원회)의 결정 이후 하락세를 지속하고 있으며 대통령선거 이후에도

특별한 움직임을 보이지 않고 있음.

- 다만, 지난주말 발표된 9월중 도매재고지수(wholesale trade inven-

tories 지수발표, 전월비 1.3% 감소)에 대한 시장반응 여파에 따라

소폭의 상승요인 상존

o 일본의 경우에도 단기금리 0.5% 수준, 장기금리 3.2% 수준에서 낮은 금

리가 유지되고 있으나

- 달러.엔 환율 및 경기부양에 대한 Hashimoto 제2차 내각의 정책방향

에 따라 소폭상승 가능성

<장단기 국제금리 동향>

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'96

기관별       '93말 '94말 '95말  -----------------------------

3월말 8월말 9월말 10월말 11.8

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단기

달러 Libo 6M     3.50  7.00  5.53   5.51  5.74  5.75  5.59  5.54

엔 Libo 6M       1.94  2.46  0.61   0.70  0.59  0.58  0.55  0.56

DM Libo 6M       5.69  5.50  3.74   3.36  3.23  3.16  3.21  3.23

장기

미국국채(10년)   5.82  7.82  5.57   6.32  6.94  6.68  6.39  6.25

일본국채(10년)   3.69  4.54  3.06   3.09  2.98  2.87  2.62  2.78

독일국채(10년)   6.50  7.59  6.01   6.43  6.37  6.05  6.00  5.88

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<참고2> BIS 바젤위원회의 위험자산산정시 가중치

o 위험가중치 0%

(1) 현금

(2) 현지통화로 조달 표시된 중앙정부 및 중앙은행에 대한 채권

(3) OECD 가맹국 중앙정부 및 중앙은행에 대한 채권

(4) 현금 및 OECD 가맹국 중앙정부증권으로 담보되었거나 OECD 가맹국 중

앙정부의 보증을 받은 채권

o 위험가중치 0, 10, 20, 50%

(1) 국내공공부문(중앙정부 제외)에 대한 채권과 동 부문의 보증을 받은

대출

o 위험가중치 20%

(1) 국제개발은행(IBRD, IADB, ADB, AfDB, EIB)에 대한 채권과 동 은행의

보증을 받았거나 동 은행증권으로 담보된 채권

(2) OECD 가맹국의 은행에 대한 채권과 동 은행의 보증을 받은 대출

(3) OECD 비가맹국의 은행에 대한 잔존만기 1년 이내의 채권과 동 은행의

보증을 받은 잔존만기 1년 이내의 대출

(4) OECD 가맹국 공공부문(중앙정부 제외)에 대한 채권과 동 부문의 보증

을 받은 대출

(5) 추심중인 현금

o 위험가중치 50%

(1) 자가소유 또는 임대주택에 대한 전액 저당대출

o 위험가중치 100%

(1) 민간부문에 대한 채권

(2) OECD 비가맹국의 은행에 대한 잔존만기 1년 초과의 채권

(3) OECD 비가맹국의 중앙정부에 대한 채권(현지통화로 조달 표시된 부분

은 제외)

(4) 공공부문소유 일반기업에 대한 채권

(5) 영업용 토지, 건물, 동산 및 기타 고정자산

(6) 부동산 및 기타 투자(비연결회사에 대한 출자금 포함)

(7) 다른 은행이 발행한 자본조달수단(자본에서 공제되지 않은 경우)

(8) 기타 모든 자산