콜거래 전문중개회사 영업개시 이후의 콜시장 동향

-----------------------------------------------

한국은행 자금부 금융시장실 759-4508

<> 주요 내용

- '96.11.1일부터 영업을 시작한 콜거래 전문중개기관인 한국자금중개(주)

는 '96.12월중 총중개거래규모의 56.6%를 중개함으로써 종금사의 중개

실적을 상회

- '96.11월중에는 자금중개회사를 통한 콜거래 평균금리(익일물 기준)가

종금사 금리보다 0.17%p 높았으나 12월들어 이와 같은 콜금리 격차가

완전 해소되었으며 은행간 직거래 금리와의 격차도 전월의 0.74%p에서

0.14%p로 크게 축소

o 이는 자금중개회사의 콜거래 중개비중이 높아짐에 따라 자금중개회사

를 통한 콜금리가 여타 콜거래의 준거금리로서의 역할을 담당하게 된

데 기인

1. 중개기관별 거래규모

- '96.11.1일부터 영업을 시작한 콜거래 전문중개기관인 한국자금중개(주)

는 '96.12월중 총중개거래규모의 56.6%를 중개함으로써 종금사의 중개

실적을 상회

o '96.12월중 자금중개회사를 통한 콜거래규모는 2조 932억원에 달하여

11월(5,785억원)에 비해 2.6배 증가한 반면 종금사를 통한 콜거래규

모는 1조 6,066억원으로 전월(3조 6,286억원)에 비해 55.7% 감소

o '96.12월중 자금중개회사를 통한 콜거래 비중을 순별로 보면 상순

42.5%에서 중순에는 56.6%, 하순에는 69.2%로 기일이 지남에 따라 지

속적으로 상승

<'96.11-12월중 중개기관별 콜거래 중개규모 추이>

(단위 : %)

=================================================================

11.1-10 11.11-20 11.21-30 12.1-10 12.11-20 12.21-31

-----------------------------------------------------------------

종금사         89.6    86.4     82.7     57.5     43.4     30.8

자금중개       10.4    13.6     17.3     42.5     58.6     89.2

=================================================================

<중개기관별 콜거래 중개규모 추이>

(일평균, 억원, %)

=================================================================

'95년중    '96.1-    '96.      '96.     전월비

10월중    11월중    12월중   증감률

-----------------------------------------------------------------

계              36,271    42,779    42,053    36,998    -12.0

(100.0)   (100.0)   (100.0)   (100.0)

-----------------------------------------------------------------

중개회사                -         -     5,785    20,932    261.8

(-)       (-)    (13.8)    (56.6)

종금사             36,271    42,779    36,268    16,066    -55.7

(100.0)   (100.0)    (86.2)    (43.4)

은행간 직거래       8,530     9,785     9,749     9,079

=================================================================

주) ( )내는 구성비임.

- 이와 같이 자금중개회사를 통한 콜거래 중개비중이 크게 높아진 것은

주로 다음과 같은 요인에 기인

o '96.12월부터 종금사가 취급할 수 있는 콜거래 비중이 전체 중개거래

의 2/3 이내로 축소('97.1월부터는 1/3 이내로 축소되며 2.11부터는

전면중단)

o 종래 종금사를 통하던 투신사의 고유계정과 신탁계정간 브릿지거래

일부(12월중 일평균 약 1조원 규모)가 자금중개회사를 통하는 거래로

이전

o 자금중개회사의 거래조건(수수료 0.07%p*)이 종금사(마진 0.5%p)보다

유리하다는 인식이 시장참가자 사이에 확산

* (100원/1억원)x365일(연율)x2(콜론.콜머니 쌍방)

2. 참가기관별 거래규모

- '96.12월중 자금중개회사를 통한 콜거래의 주요 대여기관은 투신사(49.0

%), 은행(26.7%, 고유계정 기준), 종금사(6.0%), 보험사(4.1%) 및 은행

신탁(4.0%) 등이며 주요 차입기관은 투신사(50.4%), 증권사(27.5%), 종

금사(13.8%) 등임.

o 투신사의 고유계정과 신탁계정간 브릿지거래 중개업무가 종금사에서

자금중개회사로 이전됨에 따라 투신사의 비중이 전월에 비해 크게 높

아진 반면 여타 기관의 비중은 모두 낮아짐.

- '96.12월중 종금사를 통한 콜거래의 주요 대여기관은 종금사(39.9%),

투신사(25.0%), 은행신탁(14.9%) 등이며 주요 차입기관은 종금사(52.9%),

투신사(21.8%), 증권사(16.9%) 등임.

<콜거래 참가기관별 거래 비중>

(단위 : %)

=================================================================

중개회사 콜거래           종금사 콜거래

----------------------- ------------------------

콜론      콜머니       콜론        콜머니

----------- ----------- ----------- ------------

11월  12월  12월  12월  11월  12월  11월  12월

중    중    중    중    중    중    중    중

-----------------------------------------------------------------

계           100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

-----------------------------------------------------------------

은행(고유계정)    57.2  26.7   3.6   2.3   5.4   8.5   1.3   5.3

은행신탁          10.2   4.0     -     -  10.0  14.9     -     -

종금사             9.4   6.0  26.8  13.8  50.7  39.9  49.5  52.9

증권사             1.6   1.8  59.8  27.5   0.4   0.3  14.8  16.9

투신사             0.0  49.0   0.1  50.4  23.5  25.0  22.5  21.8

보험사             9.0   4.1     -     -   2.7   4.7     -     -

기타              12.6   8.5   8.5   5.9   7.3   6.7  11.9   3.1

=================================================================

3. 콜금리

- '96.12월중 자금중개회사를 통한 콜거래 평균금리(익일물 기준)는 연

12.54%로 전월(14.55%)에 비해 2.01%p 하락하였으며 종금사를 통한 콜

거래 평균금리도 12.54%로 전월(14.38%)에 비해 1.84%p 하락

o 이는 연말 재정자금 집행의 집중 등으로 12월중 시중유동성 사정이

크게 호전된데 기인

- 한편 '96.11월중에는 자금중개회사를 통한 콜거래 평균금리(익일물 기

준)가 종금사 금리보다 0.17%p 높았으나 12월 들어 이와 같은 콜금리

격차가 완전 해소

o 이와 함께 은행간 직거래 금리와의 격차도 11월의 0.74%p에서 12월중

에는 0.14%p로 크게 축소

<중개기관별 콜평균 금리>

(익일물 기준, 연 %, %p)

=================================================================

'96.11월             '96.12월

-----------------------------------------------------------------

중개회사 금리(A)                      14.55                12.54

종금사 금리(B)                        14.38                12.54

은행간 직거래금리(C)                  13.81                12.40

A-B                                    0.17                 0.00

A-C                                    0.74                 0.14

=================================================================

- 이와 같이 자금중개회사를 통한 콜거래와 종금사를 통한 콜거래간의 금

리격차가 해소된 것은 자금중개회사의 콜거래 중개비중이 높아지면서

자금중개회사를 통한 콜금리가 여타 콜거래의 준거금리로 인식되는데

기인하는 것으로 보임

<'96년 4/4분기중 거래형태별 콜금리(익일물 기준) 추이> 그래프 생략