1999년 5월중 통화정책방향

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한국은행 정책기획부 정책총괄과 759-4459

o 국내경기는 3월중 소비가 높은 증가세를 지속하고 설비투자도 증가세로

반전되는 등 내수가 큰 폭으로 신장된 데 힘입어 생산이 크게 확대되고

가동률이 높아지는 등 빠른 회복세를 나타내었음.

- 이는 경기회복을 위한 통화금융 및 재정정책의 효과가 실물부문에 파급

되고 대내외 불안요인도 어느 정도 해소된 데 힘입은 것임.

- 최근 설비투자 및 동남아지역에 대한 수출이 회복되고 있음에 비추어

국내경기는 앞으로도 빠른 상승세를 지속할 것으로 예상됨.

o 물가는 소비자물가가 농수산물가격 및 유가 상승으로 소폭 상승하였으나

대체로 안정세를 유지하였으며 경상수지는 수입이 높은 증가세를 지속하

였음에도 불구하고 수출입차는 경상수지 흑자폭이 확대되었던 3월과 비슷

한 수준을 나타내었음

o 외환 및 금융시장에서는 4월중에도 경상수지의 흑자 및 외국인 직.간접

투자자금의 유입 증가로 외환 공급우위 기조가 지속되어 환율이 큰 폭 하

락한 한편

풍부한 유동성과 기업의 외부 차입수요 둔화로 콜금리를 비롯한 장단기시

장금리와 은행여수신금리는 대체로 전월에 비해 낮아졌음.

- 금리의 지속적인 하락과 함께 빠른 경기회복, 기업의 수익성 개선전망,

세계증시 호조 등 대내외 경제여건 호전에 힘입어 주가가 큰 폭으로 상

승하였음.

- 주가가 단기간에 지나치게 급등하는 것은 여러가지 부작용이 초래될 우

려가 있으므로 유상증자 등 주식공급 확대로 주식시장 안정을 도모하면

서 기업재무구조 개선을 촉진하는 것이 바람직함.

o 이와 같은 금융.경제상황을 종합적으로 감안하여 5월중 통화정책은 다음

과 같은 방향으로 운영함.

- 그동안 실물경제의 회복을 위한 금리하향 안정화정책의  효과가 가시화

되고 있음에 비추어 콜금리는 현 수준을 중심으로 안정적으로 운용하면

서 실물경제 회복속도를 면밀히 지켜볼 필요가 있음.

- 앞으로 경기회복이 가속화될 경우 장기시장금리가 다소 상승할 가능성

이 있으나

풍부한 유동성사정과 기업의 외부 차입수요 둔화 등으로 시장금리가 크

게 상승하지는 않을 것으로 예상됨.

- 본원통화 공급은 재정 및 외환부문의 통화증발압력에 대처하여 유동성을

적정수준으로 유지할 수 있도록 기동성 있게 조절함.

- 환율은 기본적으로 외환수급사정에 따라 결정되도록 하되 외환수급조절

대책을 통해 과도한 절상을 방지하도록 하는 것이 바람직함.