2000년 4월중 통화정책방향

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한국은행 정책기획국 정책총괄팀 759-4460

-- 2000.4.6일 금융통화위원회는「2000년 4월중 통화정책방향」을

의결하였는바 그 주요내용은 붙임과 같음

□ 국내경기가 상승세를 지속하는 가운데 수입급증으로 경상수지 흑

자규모가 큰 폭으로 줄어들고 있으나 아직까지 물가상승압력은

현재화되고 있지 않음

o 소비자물가는 1/4분기중 전년동기대비 1.5%, 근원 인플레이션

기준으로는 0.8% 상승하였음

□ 금융시장에서는 풍부한 유동성에도 불구하고 장기채권거래가 아

직 부진하여 자금의 단기화현상이 크게 개선되고 있지 못함

□ 이와 같은 상황에 비추어 4월중 콜금리는 현 수준에서 유지하되

앞으로 실물 및 금융동향을 예의주시하면서 대내외 불균형 발생

가능성에 더욱 유의하여 정책적 대응에 차질이 없도록 할 필요가

있음

<< 4월중 통화정책방향 관련 기자간담회 자료 >>

1. 콜금리를 현 수준으로 유지하기로 결정한 배경은?

□ 국내경기는 상승세를 지속하는  가운데 수입급증으로 경상수지

흑자규모가 큰  폭으로 줄어들고  있으나 아직까지 물가상승압

력은 현재화되고 있지 않음

o 소비자물가는 1/4분기중 전년동기대비  1.5%, 근원 인플레이

션 기준으로는 0.8% 상승하여 연간 물가안정목표  내에서 안

정세를 보이고 있음

□ 이와 같은 상황을 종합적으로 감안하여 4월중에는 콜금리를 현

수준에서 안정적으로 유지하기로 결정하였음

□ 다만 앞으로 실물 및 금융동향을  계속 예의주시하면서 대내외

불균형 발생  가능성에  더욱 유의하여  정책적 대응에  차질이

없도록 할 필요가 있음

2. 장단기금리격차가 여전히 큰 상황이고 자금의 단기화 현상도

뚜렷이 해소되지 않고 있는데 이에 대한 대책은?

□ 지난 2월 대우관련 수익증권 환매에  따른 투신사 유동성 문제

등 금융불안요인이 해소되었음에도 불구하고

아직까지 장단기금리격차가 높은 수준을  지속하고 시중자금의

단기화 현상도 크게 개선되지 않고 있음

o 이는 경기상승, 고유가, 임금상승 등으로  시장참가자들 사이

에 금리상승기대가 사라지지 않고 있기 때문임

< 주요 시장금리 추이 >

(연%, %p)

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99.7말  9말  10말  11말  12말 2000.1말  2말   3말

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회사채(3년)  9.23  9.95  9.02  9.72  9.95  10.12   9.90  9.98

국고채(3년)  8.45  9.03  8.18  8.62  9.03   9.00   8.91  9.00

콜(익일물)   4.69  4.73  4.65  4.65  4.74   4.74   5.02  4.90

회사채-콜    4.54  5.22  4.37  5.07  5.21   5.38   4.88  5.08

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□ 이에 따라 장기  채권거래가 줄어드는 등  채권시장의 위축이 지

속되는 한편 자금의 조달·운용이 단기화되었음

□ 자금의 단기화현상을 시정하기 위해서는  금융시장에서의 금리

상승기대를 해소하는 것이 긴요하다고 보며

앞으로 한국은행은 실물경제동향과  함께 금융자금의  이동 및

자산시장 동향 등을 면밀히 관찰하면서  적절한 정책대응을 통

해 이 문제를 해결해 나갈 계획임

3. 최근 외국금융기관들이 경기과열에 따른 인플레이션 우려

를 들어 긴축기조 전환의 필요성을 주장하고 있는데 이에

대한 견해는?

□ 98년 하반기 이후 국내경기의 높은 상승세가 지속됨에 따라 국

내외에서 우리경제의 과열 및 인플레이션  발생 가능성이 제기

되고 있음

o 특히 경기상승에 따른 수입 급증  등으로 경상수지 흑자규모

가 예상보다 빠른 속도로 줄어들고 있어 대외불균형  발생에

대한 우려가 큰 실정임

□ 그러나 아직까지는 물가가 완만한 상승세를  보이고 있는 가운

데 상승압력도  현재화되고 있지  않아 금년도 물가안정목표를

달성하는 데에는 큰 어려움이 없을 것으로 예상됨

o 다만 앞으로  경기상승세 지속에  따른 초과수요압력과 전세

가격, 공공요금 및 임금 상승 등의 물가에 대한 영향이 점차

가시화될 것으로 보여 내년 이후의 중기 물가안정목표(2.5%)

달성을 낙관할 수만은 없는 상황임

□ 이러한 점들을 감안할 때 앞으로  실물경제 및 금융·자산시장

동향을 예의주시하면서  대내외 불균형  발생가능성에 더욱 유

의하여 정책대응에 만전을 기해 나갈 것임

4. 최근 경기상승세가 지속되고 있는 가운데 물가가 3개월 연속

상승하였는데 향후 물가전망은?

□ 금년 들어 소비자물가는 소폭의 오름세를 지속하였으나

o 이는 농산물가격 상승, 학기초 중고교 및 대학 납입금 인상 등

계절적 요인에 주로 기인한 것으로  아직은 물가상승압력이 뚜

렷하게 나타나지 않고 있음

o 환율하락,  공공요금 인상  억제,  대형할인점 및  전자상거래

확대 등 유통혁신, 시장경쟁 심화에 따른 가격인하경쟁 등이

물가상승압력을 완화하는 요인으로 작용

소비자물가 등락률 추이

(전기대비, %)

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1999                  2000

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1/4  2/4   3/4  4/4     1/4   1월   2월   3월

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소비자물가         0.5  -0.5  0.9   0.4    0.8   0.2   0.3   0.3

(0.7) (0.6)(0.9) (1.3)  (1.5) (1.6) (1.4) (1.6)

농축수산물       5.1  -4.5  5.9  -1.0    1.4   1.8   1.1  -1.4

(3.7)

공업제품        -0.5   0.8  0.5   0.7   -0.2  -0.3  -0.1   0.2

(1.7)

서 비 스         0.0  -0.4 -0.1   0.6    1.5   0.1   0.3   1.1

(0.9)

근원인플레이션율2)  0.3  -0.1  0.3   0.2    0.8   0.2   0.2   0.5

(0.8)(-0.2)(0.2) (0.6)  (0.8) (0.7) (0.7)

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주 : 1) (  )내는 전년동기대비

2) 소비자물가에서 곡물 이외의 농산물과 석유류 제외

□ 그러나 금년중에는 국제원자재가격 강세, 임금 및 전세가격 상

승, 인플레이션 기대심리 확산 등 여러 물가불안요인이 잠재해

있는 데다 향후 경기상승세가 지속될  경우 경제내 여유공급능

력이 더욱 축소될 가능성이 있으므로

한국은행은 앞으로도 인플레이션 관련지표의  움직임을 면밀히

점검하면서 물가에 대한 경계를 늦추지 않을 것임