8월중 통화정책방향 관련 기자간담회 자료

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한국은행 정책기획국 정책총괄팀 759-4461

1. 콜금리를 현 수준으로 유지하기로 결정한 배경은?

□ 실물경제는 경기상승세가 이어지는 가운데 경상수지도 흑자기조

를 유지하고는 있으나 소비자물가는 전월에  이어 7월에도 공공요

금 인상 및 농축수산물가격 상승 등으로 비교적 큰 폭의 오름세를

보였음

o 앞으로도  임금상승, 공공요금  인상, 국제원자재  가격상승 등

물가상승요인이 잠재해 있음

□ 한편 금융시장에서는 일부  중견대기업의 회사채 및  CP 발행이

여전히 어려운 가운데 7월 하순 이후 현대그룹 문제가 재부상함

에 따라 불안심리가 확산되면서 금융중개기능이  위축되어 있는

상황임

o 금융시장 불안이 장기화될 경우 소비 및 투자심리 위축 등 실

물경제에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있음

□ 금융통화위원회는 실물경제 부문의  불균형 확대로 총수요  관리

의 필요성이 있는 것으로 보이나  8월중 통화정책은 금융시장의

안정에 중점을 두고  콜금리를 현  수준에서 유지하는  방향으로

운용하기로 결정하였음

* 유동성조절대출 금리도 현 수준(연 4.5%) 유지

□ 현재로서는 금융시장을 안정시키는  것이 가장 시급한  과제이나

물가오름세가 현실화되고 있는 만큼 기업 및 금융구조조정을 일

관된 원칙하에 신속하게 추진함으로써 거시경제정책의 안정적인

운영여건을 마련해 나가는 것이 중요하다는 데  의견을 같이 하

였음

2. 6.19일 금융시장 안정대책 시행 이후 하락세를 보이던 지표채

권 금리가 현대그룹 신용등급 하향조정 등으로 7월 중순 이후

다시 상승하였는데 향후 장기금리 및 은행여수신금리 전망은?

□ 6월 하순  이후 채권시장의 수급상황  개선과 자금시장 안정대책에

대한 기대 등으로 장기시장금리가 빠르게 하락하면서 장단기 금리

격차도 크게 축소되었음

□ 그러나 7월 중순 이후 그동안의 단기급락에  따른 경계감이 높아진

데다  현대그룹  신용등급 하향조정으로   현대문제가 재부상하면서

금융불안심리가 확대됨에 따라 장기시장금리는 급반등하였음

□ 앞으로 장기시장금리는  단기급락에 따른  반등압력과 함께 기업의

신용위험 증대에 대한  우려, 공적자금 조성 및  회사채 만기분산을

위한 장기채권 발행물량 증대 가능성 등 상승요인이 있으나

풍부한 시중유동성과 채권형 펀드의 조성·운영 및  투신사 비과세

수익증권 판매에 따른 채권수요 증대  등을 감안할 때 대체로 현수

준을 중심으로  등락하거나 상승하더라도 그  폭은 크지 않을  것으

로 예상됨

□ 한편 은행여수신금리는 대체로 안정세를 이어갈 것으로 보임

o 예금금리는 신인도가 낮은 은행을 중심으로 한 수신유치 경쟁

등에도 불구하고 높은 수신증가세 및 협소한 예대금리차 등으

로 하향안정세를 보일 것으로 예상됨

o 대출금리는 기업의 신용위험 증대 등의 상승요인이 없지 않으

나 가계 및 우량 중소기업에 대한  대출경쟁이 지속될 것으로

보여 전체적으로는 안정세를 유지할 전망

3. 현대그룹 문제의 재부상으로 금융시장이 다시 불안한 모습을

보이고 있는데 향후 금융시장 전망은?

□ 7월 들어 반기결산종료로 금융기관들의 BIS 자기자본비율 제고를

위한 위험자산 감축노력이 일단락된 가운데

투신사 단기수신의 증가, 자금시장 안정대책에 대한 기대감 등으로

CP발행이 늘어나고 은행의 대기업대출이 증가하는 등

지난 5∼6월에 비해 금융시장은 다소 안정을 찾아가는 모습을

보였음

기업금융 추이

(억원)

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2000.1월    2월     3월      4월      5월      6월     7월

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회사채순발행1) -16,398  -13,724  -10,087  -8,924   -5,228  -10,368  -26,562

CP 순발행2)     44,679   20,668   22,287   7,677  -17,522  -61,107   26,989

주식 발행3)      3,247    7,736    7,614   9,687   14,890   13,150   20,080

은행 대출4)     52,947   18,428   55,015  92,744   69,798   50,691   67,891

(대기업)     32,753     -287    3,578  27,321   12,573  -10,222   37,959

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주: 1) 공모 회사채 기준(ABS와 대우그룹 및 삼성자동차 회사채 제외)

2) 증권사, 종금사, 은행신탁의 CP할인액 기준, 7월은 7.1∼20일 기준

3) 증권거래소 상장기업 및 코스닥 등록 기업 기준(금융기관 제외)

4) 신탁대출 포함

□ 그러나 7월 하순 현대그룹의 신용등급 하향조정을 계기로

현대문제가 다시 부각되면서 회사채 및 CP 등 자금시장이

경색되고 주가도 급락세로 돌아서는 등 금융시장의 불안이 다시

확대되는 모습을 보이고 있음

□ 앞으로 현대건설 여신에 대한 만기연장과 함께 채권형 펀드가

조성·운영되는 등 금융시장 안정대책이 본격적으로 시행될

예정이고 workout 기업의 조기 처리 등 기업구조조정도 가속화될

것으로 보여 불안심리는 점차 진정될 것으로 기대하고 있음

4. 7월중 소비자물가가 전월에 이어 비교적 큰 폭으로 상승하는

등 물가오름세가 빨라지고 있는데 향후 물가전망 및 통화정책

면에서의 대책은?

□ 7월중 소비자물가는  농축수산물가격 상승,  공공요금 인상 등으

로 전월대비 0.3%, 전년동월대비 2.9%  올라 2개월 연속 상승하

는 등 물가오름세가 점차 빨라지는 모습

소비자물가지수 등락률 추이1)

(전기대비, %)

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1999                             2000

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1/4    2/4    3/4    4/4   1/4   2/4    5월    6월      7월

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소비자물가   0.5   -0.5    0.9    0.4   0.8   0.1    -0.1    0.5    0.3(2.9)

(0.7)  (0.6)  (0.9)  (1.3) (1.5) (1.4)   (1.1)  (2.2)

농축수산물  5.1   -4.5    5.9   -1.0   1.4  -2.1     0.0     0.3   0.7(6.5)

공업제품   -0.5    0.8    0.5    0.7  -0.2   0.3    -0.1     1.2  -0.1(1.3)

서 비 스    0.0   -0.4   -0.1    0.6   1.5   0.6     0.1     0.1   0.4(3.0)

근원CPI2)   0.3   -0.1    0.3    0.2   0.9   0.3     0.1     0.2   0.3(2.0)

(0.8) (-0.2)  (0.2)  (0.6) (0.8) (1.4)   (1.4)   (1.6)

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주 : 1) (  )내는 전년동기(월)대비

2) 소비자물가에서 곡물 이외의 농산물과 석유류 제외

□ 앞으로도 임금  상승, 공공요금 인상  등으로 물가상승률이 상반

기보다 높아질 것으로 예상되나

연간 전체로는 물가안정목표(2.5±1%) 달성에 어려움은  없을 것

으로 판단됨

o 곡물 이외의 농산물과  석유류를 제외한 근원 인플레이션율은

1∼7월중 전년동기대비  1.2% 상승하여  연간목표범위의 하한

을 하회하고 있음

□ 그러나 하반기중 물가오름세가 점차 빨라질 경우 내년 이후에는

중기물가목표(2.5%) 달성에 어려움을 겪게 될 가능성도 있으므로

향후 통화정책은  실물경제 및  금융시장 동향  등을 종합적으로

감안하여 중장기적인  관점에서 물가안정기반을 확립하는  데 중

점을 두고 운용해 나갈 생각임

5. 최근 경기상승세가 다소 둔화되는 모습을 보이는 가운데 일각

에서는 경기정점이 이미 지났을 수도 있다는 주장도 있는데

현 경기상황을 어떻게 평가하며 경기전환 시점을 언제쯤으로

보는지?

□ 최근 국내경기는 그 속도가 완만해지기는 하였지만 상승세를 지

속하고 있는 것으로 생각됨

o 금년 들어  주요 실물지표의  증가율이 다소 낮아졌으나  이는

그 동안의 빠른 증가에 대한 조정, 지난해 2/4분기 이후의 높

은 성장에 대한 반사효과 등에 주로 기인한 것으로 보임

□ 현 시점에서 경기정점을  정확히 예측하기는 어려우나  앞으로도

당분간은 경기상승세가 이어질 것으로 보임

o 전세계적인 정보통신혁명, 국산품의 경쟁력 향상  등으로 수출

이 높은 신장세를 지속하고 내수도 소비  및 설비투자의 꾸준

한 증가, 건설투자의 완만한 회복 등으로 견조한 증가세를 이

어갈 것으로 예상

□ 다만 주요선진국 중앙은행의  잇따른 금리인상에 따른  세계경제

의 성장  둔화 가능성,  현대그룹 문제  등 국내 금융불안  및 소

비·투자심리 위축  조짐 등에 비추어 볼  때 경기상승속도는 다

소 둔화될 것으로 보임