민관합동 비상경제대책회의 개최

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재정경제부 정책조정과 503-9149

<> 2001.9.20(목) 11:00 은행회관에서 진념 부총리 겸 재정경제부장관 주재

로 민관합동 비상경제대책회의 및 제9차 국민경제자문회의를 개최, 미

테러사태 이후 경제정책방향에 대해 논의하였음.

<> 동 회의는 국제금융센터(소장 : 김창록)의 "미 테러사태이후 국제경제동

향 및 대응방안" 제하의 주제발표에 이어 토의하는 순으로 진행되었음.

<> 회의참석자는 아래와 같음.

ㅇ 정부측(8명) : 부총리, 산업자원·건설교통부·기획예산처장관·공정

위·금감위원장, 통상교섭본부장, 경제수석

ㅇ 경제단체장(9명) : 대한상의·전경련·무역협회·경총·여성경제인협

회·은행연합회·증권업협회·농협중앙회장·한국

노총위원장

ㅇ 국민경제자문회의 민간위원(6명) : 강봉균 KDI원장, 사공일 세계경제

연구원 이사장, 복성해 생명공학연

구원장, 이규성 KAIST교수, 안충영

중앙대 교수, 김병주 서강대 교수

<참고> 미 테러사태 이후 국제경제동향 및 대응방안

I. 국제금융시장 동향 및 각국의 대응

1. 국제금융시장

<> 주식시장 : 미테러사태, 전쟁임박 예상으로 미국, 유럽, 아시아 등

하락

o 미테러사태 직후 일부 국가(멕시코, 대만, 말련, 태국 등) 일시 휴

장

o 1주일만에 개장한 미 증시 급락(다우 : △7.1%, 나스닥 : △6.8%)

- 시장분석가들은 예상보다 선전한 것으로 평가. 패닉매도 자제

- 전쟁우려, 기업실적 악화 및 경기침체 우려로 9/19일 1.6% 하락

o 미테러 쇼크로 휴장조치한 일부 아시아 및 중남미 주식시장은 개장

후 급락세를 면치 못하였으나

- 미증시 개장후 주가가 예상에 크게 벗어나지 않자 연이틀 상승세

- 일본 Nikkei지수는 9/19일 10,000선 근접하는 회복세

<세계 주요 증시 동향>

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미국          일본          독일         영국

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9/11*        9,605.51      10,293.0      4,273.53     4,746.00

9/18         8,903.40      9,679.88      4,194.85     4,848.70

9/19         8,759.13      9,939.60      4,041.80     4,721.70

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전일대비        -1.62%         2.68%        -3.65%       -2.62%

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11일대비        -8.81%        -3.43%        -5.42%       -0.51%

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미국  일본  독일   영국  홍콩  대만 브라질  한국

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9/11*        10417.40      4,176.93      10,828.0       540.57

9/18         9,307.90        휴장        10,554.1       484.93

9/19         9,558.15      3,781.17      10,744.5       486.75

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전일대비         2.69%         0.17%          1.8%        0.38%

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11일대비        -8.25%        -9.47%        -0.77%       -9.96%

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자료) Bloomberg/미국,멕시코는 9.10일 종가(11일 휴장), 대만 태풍영

향으로 휴장

<> 외환시장 : 미달러화 급락, 유로화 및 엔화 강세

o 달러화는 약 6개월만의 최저수준 : 0.9273(대유로), 117.85(대엔)

- 엔/달러는 7개월만의 최저수준인 116엔대로 하락하였으나, BOJ의

시장개입으로 117엔대로 상승(9/17, 19일 40∼50억불 추정)

- 안전통화로서 스위스 프랑화 등 유럽계 통화 상대적 강세

- 브라질, 터키 등 일부 신흥국 통화가치 하락

<달러화 대비 주요 통화 절상률>

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JPY      EUR      CHF    SGD        BRL     KRW

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9/11       119.17   0.9140   1.6405  1.7497    2.660   1,295.80

9/18       117.24   0.9273   1.5966  1.7330    2.694   1,296.90

9/19       117.55   0.9273   1.5951  1.7390    2.710   1,296.50

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전일대비    -0.26%    0.00%    0.09%  -0.35%   -0.59%      0.03%

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11일대비     1.38%    1.46%    2.85%   0.62%   -1.85%     -0.05%

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자료) Reuters(9/11일,12일은 GMT 22:50, 9/19일은 GMT 21:00)

<> 채권시장 : 미단기 정부채 위주로 매수세 유입

o "Flight to Safety"현상으로 국채, 현금성 자산, 금 등을 선호

o 단, 장기채 금리의 경우 보험사 채권매각 압력으로 소폭 상승세 전환

- 주요국 벤치마크(10yr) 정부채의 경우, 일본이 1.34% →1.405%,

독일이 4.77% →4.84%로 상승세로 전환

- 미 보험사들의 테러 피해보상금이 300억불 이상이 될 것으로 추

정. 재원마련을 위해 보유비중이 높은 지방정부채, 회사채 등 시

장 매각

<> 원자재 시장 : 유가, 금 등 가격 상승후 안정세로 반전

o 유가는 3개월래 최고수준(6/12일 WTI $29.19)기록하기도 하였으나

o 미경제부진에 따른 원유수요 감소 예상과 OPEC의 충분한 공급 시사

등으로 미테러사태 이전 수준으로 하락

<주요 원자재 가격 추이 동향>

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WTI      Dubai     Brent     금      반도체

($/bl)    ($/bl)    ($/bl)   ($/OZ)   ($/ea)*2

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9.11*1             27.63     26.30     28.91   286.25     1.45

9.18               27.70     25.06     26.80   287.75     1.42

9.19               26.72     24.30     25.52   290.75     1.42

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전일대비폭($)      -0.98     -0.76     -1.28    3.00      0.00

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11일대비폭($)      -0.91     -2.00     -3.39    4.50     -0.03

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주) *1 자료 Bloomberg(한국05:00)/WTI는 9/10일 종가임.

*2 반도체는 128M SDRAM

2. 국내금융시장

<> 주식시장 : 9/13일 더블위칭데이 및 싱가폴, 홍콩, 일본 등 주변국

들 개장 등을 감안, 오후장만 개장했던 주식시장은 급등

락 시현후, 미증시 개장과 함께 2일째 상승

o 증권,투신은 12일 주가지지 위한 대규모 순매수 이후 순매수 축소

o 미테러 직후부터 정부의 증시안정 노력 지속

<> 외환시장 : 미테러 이후 엔화강세 영향으로 동반 강세후 주가하락

및 보복공격 임박 등 불안감 확산되며 소폭 약세 반전

o 원/달러환율 : 1295.8(9/11) →1296.5(9/20)으로 큰 변동 없음

<국내 주요 금융지표>

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9/11       9/18       9/19   전일대비  11일대비

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주가

KOSPI          540.57     484.93     486.75   0.38%    -9.96%

KOSDAQ          61.80      49.48      50.46   1.98%   -18.35%

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원/달러 환율  1,295.80   1,296.90   1,296.50   0.03%    -0.05%

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3. 각국의 조치사항

<> 미국

o FRB, RP통해 누적 Rollover 2,832억불(순규모363억불)투입(9/12~18)

o FRB, ECB(500억불),영국(300억불),캐나다(100억불)와 통화스왑협정

o FRB, 일BOJ와 환율급변시 공조 합의(9/14)

o SEC, 자사주규제완화, 뮤추얼펀드 대차 허용,내부자거래완화(9/15)

o FRB, FF금리 50bp(3.5% →3.0%)인하(9/17)

<민간부문의 주가 안정 노력>

- AIG, Cisco, Pfizer를 포함한 100여개 이상 기업들은 주가하락

가능성에 대비 자사주 매입을 공시

. IBM, 1997년 주가 폭락 당시 자사주 매입을 통한 주가안정 도

모 사례

- Buffett, Welch, Rubin 등의 금융관계자들도 테러이후 경제 펀드

멘털이 변화된 것이 없으므로 주식매도는 하지 않겠다고 천명

- 주요 증권사들, 전화 및 편지로 고객들에게 주식투매 자제 요청

<> ECB

o 유로지역에 630억불 유동성 지원(9/12)

o 미FRB와 500억불 통화스왑협정 합의(9/13)

o 기준금리 50bp(4.25% →3.75%)인하(9/17)

<> 일본

o 주식가격제한폭 1/2로 축소(9/12~14)

o BOJ, 단기채 매입통해 2조엔 투입(9/12)

o 정부, 15조엔 비상기금 사용 검토(9/15)

o BOJ, 엔강세 저지위해 시장개입(9/17, 9/19)

o BOJ, 재할인율 15bp(0.25% →0.10%)인하, 당좌잔고 증대(9/18)

<> 영국

o BOE, 유동성 공급의사 피력(9/12)

o BOE, 미FRB와 300억불 통화스왑협정 합의(9/14)

o BOE, 기준금리 25bp(5.00% →4.75%)인하(9/18)

<> 홍콩

o HKMA, 유동성 공급의사 피력(9/12)

o 4분기 Tracker Fund 매각분 축소(9/14)

o 기준금리 50bp(5.0% →4.5%)인하(9/18)

<> 대만

o 금융시장 휴장(9/12, 9/17~18(태풍))

o 중국과 평화유지 제안(9/12), 정당간 정치대립 자제 성명(9/15)

o 주식가격하락폭 7%에서 3.5%로 축소(9/19~28)

o CBOC, 기준금리 50bp(3.25% →2.75%)인하(9/18)

o OPEC, 유가 안정 위해 증산 시사 등

4. 국내의 주요 조치사항

<> 9/12일 긴급경제장관간담회, 비상국무회의 개최

o 증시 오전장 휴장, 한은의 유동성지원 계획 발표 등

<> 9/14일 경제장관 및 경제단체장 합동 간담회 개최

o 수출 및 금융 애로사항 해로를 위한 민관합동 비상대책반 설치

<> 9/15일 금융정책협의회 개최

o 연 3%저리로 지원하는 총액대출한도(9.6조원)을 대폭 증액 계획

o P-CBO 등 중견기업의 회사채 차환상환 점검 및 보완책 마련

<> 9/17일 비상경제장관회의, 다양한 대책 마련 및 증시 안정대책 협의

o 미국 대응에 따른 세가지 시나리오에 따른 단계별 대책 마련

o 한은의 총액대출한도 2조원 이상 확대 등

<> 9/18일 금융정책협의회, 증권시장 안정대책 발표

o 기업의 자사주 매입절차 대폭 완화

o 보험사 및 투신사의 자기계열사 투자한도 확대

o 4대 연기금의 금년 주식투자액 미집행분(2.2조원) 조기집행 요청

<> 9/19일 한국은행 금리 인하

o 콜 금리 목표 0.5%p 인하 : 4.5% --> 4.0%

o 유동성조절 대출자금 금리 0.5%p 하향조정 : 4.25% --> 3.75%

o 총액대출한도 대출금리 0.5%p 인하 : 3.0% --> 2.5%

II. 미테러사태 이후 세계경제 전망

1. 과거 전쟁발발이 미국경제에 미친 영향

<> 실물경제

o 과거 전쟁발발이 실물경제에 미치는 영향은 단기전 여부과 경기여

건에 따라 회복속도가 다르게 나타났음.

- 따라서, 전쟁이 단기로 끝날 경우 향후 미국을 비롯한 주요 선진

국 경기의 향방은 전쟁 자체보다는 소비심리, 투자심리, 정책적

대응 여부에 의해 좌우될 가능성이 높을 전망

<미국의 전쟁개입이 실물경제에 미치는 영향>

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주요 전쟁             기간            전쟁성격        경기

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3차 중동전        67.6.5~6.9          단기 전면전      상승기

4차 중동전        73.10~74.01         장기 전면전      상승기

그라나다침공      83.10.25~11.20      단기 국지전      상승기

리비아공습        86.4.15~4.16        단기 국지전      상승기

파나마침공        89.12.20~90.1.3     단기 국지전      상승기

걸프전            90.8.2~91.2.28      장기 국지전      하강기

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주요 전쟁                         전쟁 이후 GDP 성장률 변동

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3차 중동전                       성장률 3분기 소폭둔화후 회복

4차 중동전                       성장률 대폭하락, 불황장기화

그라나다침공                     고성장세 지속

리비아공습                       성장률 소폭 둔화후 회복

파나마침공                       성장세 2분기 지속 후 급락

걸프전                           성장률 급락, 불황장기화

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<> 심리적 영향(걸프전 사례)

o 소비자신뢰지수 중 기대지수는 전쟁후 회복까지 약 2분기 소요

<90년 8월 이라크침공이후 소비자신뢰지수의 변화>

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90.7    8     9    10    11    12   91.1    2    3

-------------------------------------------------------------------

컨퍼런스보드  77.3  62.9  58.8  50.9  52.8  53.7  55.2  62.0   84.5

미시건대학    91.8  74.2  77.7  55.6  56.1  59.8  55.3  63.6  100.7

===================================================================

자료) Bloomberg, 각 지표는 기대지수

o 생산자 심리지수는 소비심리 회복보다 1분기 정도 지연된 3분기만

에 회복

<이라크 침공 직후 생산자 기대심리의 회복>

===================================================================

90.8   9     10    11    12   91.1   2      3     4     5

-------------------------------------------------------------------

NAPM    46.1  44.5  43.2  41.3  40.8  39.2  39.4  40.7  42.8  44.5

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자료) NAPM제조업지수, Bloomberg

2. 예상되는 전쟁 시나리오 및 세계경제 전망

<> 향후 전쟁 시나리오에 따라 세계경제 전망은 각각 상이 예상

1) 시나리오 I : "단기 국지전"의 경우

o 과거 사례 분석시 세계경제에 큰 영향은 없었으나, 금번에는 현

재의 취약한 경제여건으로 부정적 영향은 불가피

- 실물경제 : 미국 경기회복은 2분기 정도 지연 예상

- 유가 : 전쟁이 비유전지역에 국한됨에 따라 유가 안정 전망

- 자본시장 : 경기회복 지연 및 실적악화로 주가 약세 전망

- 외환시장 : 단기적으로 달러화 가치하락 가능성이 높으나, 조

기종결 예상시 달러화 가치 회복 예상

- 자금흐름 : 단기적으로 안전한 유럽지역으로 이동 가능성이 높

으나, 국지전 조기종결될 경우 미국으로의 자금 재

환류 예상

2) 시나리오 II : "장기 국지전"의 경우

o 불안감 확산으로 경기회복이 더욱 지연 우려

- 실물경제 : 소비 및 투자심리 위축으로 경기회복이 보다 지연

우려.전쟁 조기종결실패로 미국의 위상약화 및 경

제악화 심화

- 유가 : 전쟁이 비유전지역에 국한되지만 심리적인 불안으로 유

가 다소 상승 가능성

- 자본시장 : 미지상군 진격시 충격이 불가피하며 과거 사례를

감안할 경우 전쟁기간의 단축 여부가 관건

- 외환시장 : 달러화 가치하락 지속, 유로화 가치 상승 전망

- 자금흐름 : 'Flight to Quality' 현상 심화 및 Emerging Market

의 자금사정은 더욱 악화

o 그러나, 주요 선진국의 정책적 대응과 전비지출 등 재정지출 확

대 등으로 불황기간 단축 가능

3) 시나리오 III : "장기 전면전"의 경우

o 전세계적인 동반 장기침체 우려

- 유가 : 전쟁이 유전지역으로 확산됨에 따라 유가 급등 우려

- 실물경제 : 유가 급등으로 세계경제의 동반침체와 인플레이션

유발 가능성이 높음 →Stagflation 우려

- 자본시장 : 증시의 장기적 침체 예상

- 외환시장 : 달러화 가치의 급락 우려

- 자금흐름 : 안정성을 추구한 유로지역으로의 자금이동이 가속

화되고 신흥시장 자금유입 대폭 축소

3. 월가에서 보는 향후 세계경제 전망

1) 미테러사태 이전

<> 주요국들의 경기상황이 취약한 상태

o 미국 : IB들 4/4분기 이후 회복 --> 회복시기 다소 지연 우려 대두

o 일본 : 부실채권 처리문제 및 2분기 마이너스 성장 등 여건 악화

- 고이즈미 개혁정책의 적극적 추진에 애로 예상

o 유로 : 미일 대비 상대적 양호하나, 경기회복 지연

- 2분기 유로지역 성장률 0.1%로 '95년 3분기 이후 분기성장 최

저치

2) 미테러사태 이후

<> 금번 테러사태로 인해 단기적으로 취약한 미국 경제에 부정적인

영향은 불가피

o 그간 미국 경제를 지탱해 온 소비가 최근 들어 위축되는 조짐

- 소비자신뢰지수 : 6월 118.9--> 7월 116.3 --> 8월 114.3로

2개월 연속하락

- 민간소비 증가율 : 6월 0.5% --> 7월 0.1%로 하락

o 금번 테러 사태로 인한 불안감 증대로 인해 소비 및 투자심리가

더욱 위축 우려

- JP Morgan은 9/19일 이와 같은 우려를 반영하여 3/4분기와 4/4

분기 GDP 증가율 전망치를 각각 -1%와 -1.5%로 하향조정하고

내년 중 전망치도 1.9%에서 0.8%로 하향조정하였음.

<> 그러나, 금융완화 정책과 재정지출 확대로 내년 중반부터 'V'자형

의 급속한 경기회복을 전망하기도(ML, GS, Barclays)

o 테러사태 이후 연준은 금리를 50bp 인하한데 이어 추가적인 인하

에 대한 기대도 있음.

o 의회는 피해복구 및 전쟁비용으로 400억달러 재정지출 확대 승인

o 또한 정부와 의회는 자산이득세를 감면하는 등 감세 및 세금환급

규모를 확대할 전망

<> 세계경제의 엔진인 미국 경기회복이 지연될 경우 세계경제 전체에

악영향 예상

o 일본, 유럽 등 주요국 경제에도 부정적 영향 예상

o 특히, 미국에 대한 수출의존도가 높은 중남미 및 아시아 국가들

타격 예상

III. 시사점

<> 현 상황에서 미국의 경기회복이 2분기 정도 지연되는 것은 불가피할

것으로 예상

o 전쟁상황에 따라 미국 및 세계경제 침체 장기화 될 수도

<> 수출회복이 늦어짐에 따라 국내 경기회복도 지연될 전망

o 경기진작을 위한 투자유인 중심의 재정지출 확대 및 금융완화 정책이

필요할 것으로 예상

<> 국내금융시장의 면밀한 Monitoring

o 시장불안 조짐시 즉시 시장안정대책 강구 필요