본문 내용으로 건더뛰기

모바일 대메뉴명

KDI 경제정보센터

KDI 경제정보센터의 다양한
경제교육을 만나 보세요.

경제교육 학습자료 경제로 세상 읽기

경제로 세상 읽기

주식시장을 움직이는 힘
KDI

경제로 세상 읽기 2020년11월

주식시장을 움직이는 힘

황소와 곰이 싸우는 시장

사진: 한국거래소 제공

오른쪽 사진의 동상 <황소와 곰>은 조각가 최의순의 1996년 작품으로 서울 여의도 한국거래소* 로비에 자리하고 있습니다. 한국거래소는 주식이 거래되는 곳인데, 황소와 곰이 싸우는 모습을 표현한 동상이 왜 이곳에 있는 걸까요?

 

그것은 바로 주식이 거래되는 시장에서 황소는 주가가 강세를 보이는 상승장(Bull Market)을, 곰은 주가가 약세를 보이는 하락장(Bear Market)을 의미하기 때문입니다. 공격할 때 황소는 뿔을 위로 들어 올리고, 곰은 앞발을 아래로 내리기 때문에 각각 상승장과 하락장을 의미하게 되었다는 이야기가 있습니다. 상승장을 바라는 투자자들의 간절한 마음이 황소가 곰을 들이받는 동상에 잘 반영되어 있습니다.

주식을 사는 것은 기업의 지분을 갖는 것

그렇다면 주식이란 무엇이며, 주식을 사는 행위는 무엇을 의미하는 걸까요? 기업은 경영에 필요한 자금을 마련하기 위해 주식을 발행해 투자자에게 판매합니다. 이때 투자자가 주식을 사면서 낸 자금은 기업의 경영에 사용되고, 투자자는 산 주식의 양만큼 기업을 소유하게 됩니다. 기업은 주식을 소유한 증표로 투자자에게 유가증권**을 발행해 줍니다. 이렇게 주식의 발행으로 설립된 기업을 주식회사라고 합니다.

기업의 주식을 산다는 것은 그 기업의 지분을 가진다는 뜻입니다. 투자자는 보유한 지분에 비례해 기업의 수익을 나눠 갖거나(배당), 보유한 주식을 다른 투자자에게 되팔 수 있습니다. 기업들은 사람들이 자유롭게 주식을 사고팔 수 있도록 자사의 주식이 거래소에서 매매될 수 있게 하는데, 이를 상장(Listing)이라고 합니다. 이러한 주식은 한국거래소와 같은 전 세계 각 주식시장에서 매일(공휴일 제외) 거래됩니다.

용어 정리
* 한국거래소
우리나라의 주식시장, 채권시장, 파생상품시장을 운영하며 기업의 상장 업무를 관장하는 주식회사임. 1956년 대한증권거래소로 개장했으며, 2007년 부산으로 본사를 이전함. 서울 여의도에는 서울사무소가 위치해 있음.
** 유가증권
재산의 가치를 지니는 권리를 표시한 증서로, 주식과 채권을 의미하는 자본증권이 대표적인 유가증권임.
*** 주가지수
주식시장의 변동 상황을 나타내기 위해 일정한 방법으로 계산한 값을 의미함. 주가지수를 산출하는 방식은 시가총액 방식과 주가평균 방식 두 가지임. 시가총액 방식은 개별 주가와 주식의 수를 곱한 시가총액을 기준으로 산출하는 방식으로, 우리나라 코스피(KOSPI), 코스닥(KOSDAQ), 미국 S&P500이 대표적임. 주가평균 방식은 지수에 편입된 종목의 주가를 합산한 뒤 종목의 수로 나눠 산출하는 방식으로, 미국 다우존스산업평균, 일본 닛케이225 등이 해당함.
† 기준금리
한 국가의 금리를 대표하는 정책금리로, 우리나라에서는 한국은행 금융통화위원회가 결정함. 기준금리의 변화는 시중 금리의 변화로 이어져 경제에 영향을 줌.
††서브프라임모기지사태
서브프라임모기지(Sub-prime Mortgage)는 미국의 비우량 주택담보대출을 의미함. 미국 금융기관들이 신용등급이 낮은 이들에게 주택을 담보로 대출을 시행한 뒤 주택 가격이 폭락해 대출을 회수하지 못하자 2007년 파산에 이르게 되었으며, 이를 계기로 미국발 글로벌 금융위기가 발생함.
††† 양적완화
중앙은행이 금리나 통화량의 조절만으로 경기를 부양하기 어려울 때, 국채나 여타 금융 자산 매입을 통해 시중에 화폐를 직접 공급하는 정책을 의미함.
교육과정
·고등학교「통합사회」시장 경제와 금융
·고등학교「경제」시장과 경제활동, 경제생활과 금융
·고등학교「실용경제」저축과 투자와 보험

코로나19 확산 이후 주식시장의 움직임은?

주식시장은 여러 요인이 복잡하게 얽혀 작동합니다. 2020년, 전 세계는 코로나바이러스감염증-19(이하 코로나19)라는 뜻밖의 변수를 만났습니다. 각국에서 소비와 생산, 투자가 거의 멈춰 서면서 경제성장률(실질 GDP 증가율)이 급락했습니다.1) 경제 상황에 영향을 많이 받는 주식시장은 코로나19가 확산하는 동안 어떤 모습을 보였을까요?

그림1 2020년 국가별 주요 주가지수 추이
자료: 야후파이낸스(yahoo! finance)

그림1은 2020년 1월부터 현재까지 여러 국가의 대표 주가지수***가 어떻게 움직였는지 보여줍니다. 나라마다 조금씩 다르긴 하지만, 그래프에 나타난 네 국가의 주가지수가 일정한 패턴을 보이고 있습니다. 3월 초를 기점으로 4월 초까지 모든 주가지수가 큰 폭으로 하락하다가, 이후 현재까지 완만하게 오름세를 나타내고 있습니다.

주가가 폭락한 3월은 코로나19에 대한 불안과 불확실성이 그 어느 때보다 팽배했던 시기입니다. 결국 3월 11일 세계보건기구(WHO)는 감염병의 최고 경고 등급인 팬데믹(Pandemic), 즉 세계적 대유행을 선언합니다. 팬데믹 선언 직후 앞으로의 불확실한 경제 상황에 대한 우려로 사람들이 주식을 대거 내다판 것이 그 시기의 주가지수 그래프에 그대로 나타나 있습니다. 그 무렵 우리나라에서는 주가의 급격한 변동을 막기 위해 특정한 조건 하에서 주식 거래를 정지하는 장치인 사이드카와 서킷브레이커가 발동되기도 했습니다.

1) 코로나19 확산 이후 우리나라를 비롯한 세계 여러 나라의 경제성장률이 어떤 양상을 보였는지는 <경제로 세상 읽기> 2020년 10월호 ‘바이러스가 경제에 가져온 나비효과’를 참고하길 바람.

주식시장에서 무엇보다 중요한 것은 기업 실적

주가에 영향을 주는 요인을 좀 더 살펴보겠습니다. 주식을 산다는 것은 그 기업의 투자자가 된다는 의미입니다. 따라서 투자자들에게는 기업의 경영 실적과 전망이 무엇보다 중요할 것입니다. 비용 상승 요인의 발생, 경쟁 업체의 등장 등으로 경영 실적이 현재 좋지 않거나 앞으로 나빠질 것으로 예상되는 기업에 투자하고 싶은 사람은 없을 것입니다.

기업이 경영을 잘해 많은 이윤을 창출했거나 향후 더 많은 이윤을 낼 것으로 예상되면, 그 기업의 주식을 팔려는 투자자보다 사려는 투자자가 많을 것입니다. 결국 주가는 상승하게 됩니다. 반대로, 매출이 줄어 이윤이 감소했거나 매출보다 비용이 더 많이 늘어 손실을 기록했다면, 혹은 앞으로 나아질 것으로 보이지 않는다면, 그 기업의 주식을 사려는 투자자보다 팔려는 투자자가 많을 것입니다.

개별 기업 차원이 아니라, 한 업종에서 좋은 소식(호재)이 나오면 동일 업종에 속한 기업들의 주가가 함께 상승하는 양상을 보이기도 합니다. 반대로, 한 업종에서 나쁜 소식(악재)이 나오면 동일 업종의 주가가 함께 하락하기도 합니다. 가까운 예로, 올해 코로나19가 기승을 부리자 코로나19 진단키트 수출과 백신·치료제 개발에 대한 기대로 투자자들의 관심이 제약 회사들에 집중되었습니다. 코로나19가 우리나라에서 확산하기 시작한 2020년 2월 초부터 2020년 10월 현재까지 코스피지수가 약 10%, 코스닥지수가 27% 상승하는 동안, 제약 회사들이 주로 포함된 코스피200헬스케어지수는 45% 상승했습니다. 제약 회사들의 주가가 시장의 평균보다 훨씬 큰 폭으로 상승했음을 알 수 있습니다.

그림22020년 한국 주가지수 추이

주: 코스피지수는 우리나라 유가증권시장에 상장된 기업들의 주가를 바탕으로 산정되며 종합주가지수라고도 부름.
코스닥지수는 기술 기업들의 자금 조달을 목적으로 개설된 코스닥시장의 주가지수임.
코스피200헬스케어지수는 주로 의료·제약 관련 기업들이 포함된 지수임.

자료: 한국거래소

시중에 자금이 늘어날 때 주식시장의 반응은?

시중에 자금이 많이 풀리면 주식시장은 어떤 반응을 보일까요? 시중에 자금이 많아지면 화폐의 가치가 하락하게 됩니다. 보통 이때는 투자할 곳을 찾던 자금이 주식시장과 같은 자산시장으로 흘러 들어가면서 자산의 가격이 오를 수 있습니다. 중앙은행이 기준금리 † 를 인하하거나 곧 인하하겠다는 신호를 줄 때 주가가 상승하는 경향을 보이는 것도 이런 맥락입니다. 반대로, 중앙은행이 기준금리를 인상하거나, 조만간 인상하겠다는 신호를 보내면 주가는 하락하곤 합니다. 그런 이유로 주식시장은 각국 중앙은행 주요 인사들의 발언에 촉각을 곤두세우고 작은 단어 하나에도 의미를 부여합니다.

예를 들어, 2007년 미국에서 발생한 서브프라임모기지 사태 †† 가 글로벌 금융위기로 번지자 미국 중앙은행 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 0~0.25%로 내린 뒤 이 수준을 오랜 기간 동안 유지했습니다. 동시에, 전례 없는 규모의 양적완화 ††† 정책을 펼치며 시장에 자금을 공급하기 시작했습니다. 서브프라임모기지 사태의 충격으로 내리막길을 걷던 미국 주식시장은 2009년부터 상승세로 돌아섭니다.

그림3글로벌 금융위기 이후 미국 3대 주가지수 추이

주: 다우존스산업평균지수(다우지수)는 미국 언론사 다우존스가 산정하는 지수로, 우량 기업 30개를 기준으로 산출함.
S&P500지수는 미국 신용평가 기관 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 산정하는 지수로, 우량 기업 500개를 기준으로 산출함.
나스닥지수는 주로 기술 기업들이 거래되는 나스닥시장에 등록된 기업들로 구성됨

자료: 야후파이낸스(yahoo! finance)

시가총액의 변화가 의미하는 것은?

기업이 주식시장에서 어느 정도의 위상을 지니는지 파악할 때 주로 시가총액을 언급합니다. 시가총액은 기업이 발행한 주식의 수와 주가를 곱한 값으로, 시가총액이 높을수록 그 기업이 주식시장에서 차지하는 비중이 높습니다. 현재 전 세계에서 시가총액이 높은 기업들은 어디일까요? 그림4는 전 세계 기업들의 시가총액 순위입니다. 혁신을 통해 세계 시장에서 입지를 굳힌 기업들의 이름을 확인할 수 있습니다. 애플·아마존·알파벳(구글) 등 미국 기업들과 알리바바·텐센트 등 중국 기업들이 상위권에 위치해 있고, 우리나라 주식시장에서 시가총액이 가장 높은 삼성전자는 현재 세계 16위를 나타내고 있습니다.

과거에는 어떤 기업들이 세계 주식시장에서 높은 비중을 차지하고 있었을까요? 1990년대 중반에는 제조업의 상징인 제너럴일렉트릭(GE), 정유 기업 로열더치셸, 탄산음료 브랜드 코카콜라 등의 시가총액이 높았습니다. 1980년대 후반에는 일본 은행들의 시가총액이 높았습니다. 이렇듯 시가총액은 경제·사회 환경이 변화하면서 산업의 지형이 바뀌는 모습을 그대로 반영합니다. 앞으로 20년 후, 30년 후에는 지금과는 또 다른 업종의 기업이 이 자리를 차지하고 있을지 모를 일입니다.

그림4전 세계 기업 시가총액 순위

주: 각 기업의 시가총액은 2020년 10월 22~23일 기준임.

자료: Corporate Information

주가가 상승하면 투자자들에게는 어떤 일이 벌어질까요? 주식과 같은 자산의 가치가 상승하거나 향후 상승할 것으로 전망되면, 사람들이 소비를 늘릴 것으로 예상해 볼 수 있습니다. 현재의 소비가 현재의 소득뿐 아니라 미래의 소득에도 영향을 받을 수 있기 때문입니다. 반대로, 주가가 떨어질 것으로 예상되면 소비 심리가 위축될 수 있습니다. 주식시장은 경제 상황과 흐름에 영향을 받기도 하고, 경제 상황과 흐름에 다시 영향을 주기도 하며 경제와 긴밀한 상호작용을 합니다.

지금까지 주식의 의미, 주식시장의 역할, 주가에 영향을 주는 요인들에 대해 살펴보았습니다. 주식시장은 여러 요인이 복잡하게 얽혀 작동하지만, 기업이 주인공인 것만은 분명합니다. 기업의 실적과 전망이 투명하게 반영되는 거울이나 마찬가지입니다. 주식시장에는 무수히 많은 기업들이 있습니다. 만약 여러분이 투자자라면, 어떤 기업에 투자하시겠습니까?

<경제로 세상 읽기>는 기획재정부 경제교육포털 경제배움e(www.econedu.go.kr)에 탑재된 자료입니다. 현실에서 마주할 수 있는 경제 현상이나 경제의 흐름을 교과서에 나오는 기본 경제 개념으로 풀어보는 코너입니다. 2020년 11월 15일까지 원고 내용에 대한 피드백이나 주제 제안을 해주시는 분들 중 추첨을 통해 5분께 소정의 기념품을 보내드립니다.

* 내용 문의 또는 주제 제안: sslee@kdi.re.kr

01
주식에 대한 설명으로 옳은 것은?
  • 기업의 경영자만 주식을 사고팔 수 있다.
  • 기업은 자사의 주식을 소유한 투자자에게 이자를 준다.
  • 투자자들은 거래소에서 주식을 자유롭게 거래할 수 없다.
  • 기업이 경영에 필요한 자금을 마련하기 위해 발행하는 것이다.
02
주식시장에서 상승장을 의미하는 동물은?
  • 개미
  • 황소
  • 사자
  • 기린
03
사람들이 사고팔 수 있도록 기업이 자사의 주식을 거래소에서 매매될 수 있게 하는 것을 의미하는 말은?
  • 투자
  • 거래
  • 상장
  • 통합
04
2020년 3월 11일 세계보건기구(WHO)의 팬데믹 선언 직후 우리나라 주식시장에 대한 설명으로 가장 적절한 것은?
  • 코로나19와는 무관하게 주가가 지속적으로 상승했다.
  • 코로나19의 확산 이후 현재까지 주가가 계속 하락하고 있다.
  • 미국·중국 등 다른 나라의 주식시장과 전혀 다른 패턴을 보였다.
  • 주식을 팔려는 사람들이 몰리면서 주식 거래가 잠시 중단된 적이 있다.
05
다음 중 주가가 상승하는 원인으로 가장 적절한 것은?
  • 소비가 감소할 때
  • 시중에 자금이 부족할 때
  • 경제성장률이 낮아질 것으로 예상될 때
  • 기업의 실적이 좋아질 것으로 예상될 때
06
우리나라 기술 기업들의 효율적인 자금 조달을 위해 만들어진 시장은?
  • 외환시장
  • 나스닥시장
  • 코스닥시장
  • 서브프라임모기지시장
07
시가총액에 대한 설명으로 옳지 않은 것은?
  • 시가총액은 기업의 주가와 매출액을 곱한 값이다.
  • 1980년대 후반에는 세계에서 일본 기업들의 시가총액이 높았다.
  • 2020년 세계 상위 시가총액 순위에는 미국 기업들이 다수 포함되어 있다.
  • 시가총액을 통해 그 기업이 주식시장에서 차지하는 비중을 파악할 수 있다.
08
주식시장이 지속해서 약세를 보일 때 나타나는 현상으로 가장 적절한 것은?
  • 소비의 감소
  • 시가총액의 증가
  • 기업재고의 감소
  • 기업투자의 증가
정답은 pdf파일을 참고해 주세요.
KDI 경제정보센터