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경제로 세상 읽기
간접 투자의 대표 주자, 펀드와 친해지는 시간
KDI 2023년 4호 7p

경제로 세상 읽기 2023년 4월

간접 투자의 대표 주자, 펀드와 친해지는 시간

2016년에 개봉된 영화 <부산행>에서 주인공 석우(공유 분)는 사람들을 대신해 투자를 하고 그 결과를 투자자들에게 나눠 주는 펀드 매니저입니다. 펀드 매니저에게 투자를 맡기면, 하나부터 열까지 스스로 알아보고 결정해야 하는 직접 투자에 비해 신경 쓸 일이 적기 때문에 자산 관리의 수단으로 펀드를 선택하는 이들이 많습니다. 2022년 한 해 동안 우리나라에서 약 57조 원이 펀드로 순유입 1) 되었고, 2023년 1월부터 5월까지는 약 33조 원이 펀드로 순유입되었습니다. 2)

분산 투자에 유리한 펀드

펀드는 자산 운용사*에 소속된 투자 전문가인 펀드 매니저에게 투자를 맡기는 간접 투자 상품입니다. 여러 사람의 돈을 모아 투자하는 금융 상품이기 때문에 펀드 투자를 집합 투자라고도 부릅니다. 집합 투자를 하면 어떤 장점이 있을까요? 한 사람의 돈으로 투자할 때보다 훨씬 많은 돈으로 투자를 할 수 있어 분산 투자를 하기가 쉬워집니다. 분산 투자는 투자에 따르는 리스크, 즉 원금 손실 가능성을 줄이기 위해 여러 자산에 나눠 투자하는 것을 말합니다. 한 종류의 자산에만 집중적으로 투자하면 그 자산의 가격이 하락할 때 큰 손실을 입을 수 있기 때문입니다. 투자에 어떤 절대적인 원칙이 있는 것은 아니지만, 분산 투자는 각기 다른 특성을 지닌 자산에 골고루 투자해 손실 가능성을 줄일 수 있는 투자 방법으로 권장되고 있습니다. 분산 투자를 강조할 때 꼭 언급되는 비유가 있습니다. 바로 ‘달걀을 한 바구니에 담지 말라’는 말입니다. 달걀을 한 바구니에 담으면, 충격이 발생했을 때 그 안에 들어 있는 달걀이 모두 깨질 가능성이 있지만, 여러 바구니에 나눠 담으면, 충격을 덜 받거나 안 받아 깨지지 않는 달걀이 있다는 의미입니다

어떤 투자자가 1년 동안 주식 한 종목 3) 에만 투자했다고 가정해 보겠습니다. 이 기간 동안 이 기업에 연달아 악재 4)가 발생해 주가가 큰 폭으로 떨어졌다면 이 투자자는 큰 손실을 입었을 가능성이 높습니다. 그런데 이 투자자가 여러 다른 기업의 주식에 골고루 투자하고 있었다면, 한 종목에서 발생한 손실을 다른 종목들을 통해 어느 정도 만회할 수도 있었을 것입니다. 한편 어떤 투자자가 주식에만 투자를 했다면, 주식 시장에 연달아 악재가 발생해 시장 전반이 약세를 보일 때 손실을 볼 가능성이 클 것입니다. 이때 주식에 비해 원금 손실의 가능성이 낮은 채권이나 금 등의 자산에 나눠 투자했다면, 주가 하락에 따른 손실을 어느 정도 만회할 수 있었을지도 모릅니다.

1) 들어온 것에서 나간 것을 뺀 수치가 양의 값일 때 순유입되었다고 표현함. 즉, 들어온 것이 빠져나간 것보다 많다는 의미임. 반대로, 들어온 것이 빠져나간 것보다 적을 때는 순유출되었다고 표현함.
2) 금융투자협회, 펀드정보 One-Click 시스템
3) 종목은 주식 시장에서 거래 대상이 되는 개별 기업을 일컫는 말임.
4) 악재는 안 좋은 소재라는 뜻으로, 주식 시장에서 주가가 떨어지는 원인이 되는 사건을 의미함.
용어 정리
* 자산 운용사
펀드를 운용하는 금융 투자 회사. 펀드를 만들어 은행, 증권사, 보험사 등 판매사를 통해 투자자를 모아 펀드를 운용한 다음 이익금을 투자자들에게 분배함. 투자자를 대신해 펀드를 운용하는 대가로 수수료를 받음. 자산 운용사에 소속되어 펀드를 운용하는 투자 전문가를 펀드 매니저라고 함.
** 기업 지배 구조
기업 내부의 의사 결정 시스템. 기업 지배 구조를 통해 주주, 채권자, 근로자 등 기업을 둘러싼 이해관계자들이 어떠한 관계를 맺고 있는지 파악할 수 있음.
교육과정
·중학교「사회」경제생활과 선택
·고등학교 「통합사회」 시장
·고등학교 「경제」 경제생활과 금융

펀드 투자의 원금 손실 가능성

펀드가 투자 전문가인 펀드 매니저에 의해 관리된다고 해서 투자한 돈, 즉 원금을 잃을 가능성이 없는 것은 아닙니다. 투자에는 원금을 잃을 가능성이 항상 존재하고, 이것은 간접 투자 상품인 펀드의 경우에도 예외가 아닙니다. ‘하이 리스크, 하이 리턴(High Risk, High Return)’이라는 말이 있습니다. 위험이 크면 수익도 높다는 뜻으로, 투자에서 높은 수익을 올리기를 기대한다면, 큰 위험을 감수해야 함을 나타내는 말입니다. 바꿔 말해 위험이 낮으면 높은 수익을 기대할 수 없다는 뜻입니다. 따라서 원금 손실을 최대한 줄이기를 바라는 투자자라면, 높은 수익에 대한 기대는 어느 정도 포기하고 위험이 낮은 펀드를 선택하는 것이 좋습니다. 높은 수익을 올리기 위해서는 어느 정도의 원금 손실을 감당할 수 있다고 생각하는 투자자라면, 위험이 좀 더 큰 펀드를 선택할 수 있을 것입니다.

투자 전 꼭 해야 할 일, 자신의 투자 성향 파악하기

이처럼 원금을 잃어버릴 가능성이 있기 때문에 펀드에 가입하기 전에 꼭 해야 하는 일이 있습니다. 바로 자신의 투자 성향을 파악하는 일입니다. 은행, 증권사, 보험사 등 펀드 판매사들은 투자자가 펀드 상품을 선택하기에 앞서 자신의 투자 성향을 진단받을 수 있는 절차를 마련해 두고 있습니다. 몇 가지 질문에 대한 답변을 통해 투자 성향을 진단받을 수 있는데, 투자의 목적이 무엇인지, 투자 기간은 어느 정도인지, 투자를 통해 기대하는 수익 수준과 감내할 수 있는 손실 수준이 얼마인지 등이 질문에 포함되어 있습니다. 에서처럼 투자 성향 결과가 나오면, 그 결과에 적합한 펀드 유형이 제시되고, 투자자는 자신의 투자 성향에 맞는 유형의 펀드 상품에 가입할 수 있습니다. 자신의 투자 성향보다 위험이 낮은 상품을 선택하는 것은 얼마든지 가능하지만, 자신의 투자 성향보다 위험이 높은 상품을 선택하는 데는 제약이 따릅니다. 5) 이때 중요한 것은, 투자자 자신의 선택에 따른 결과를 판매사나 자산 운용사가 책임지지 않는다는 점입니다. 따라서 투자의 결과가 항상 투자자 자신에게 있다는 점을 인지하고 신중하게 펀드를 선택해야 합니다.

5) 펀드 판매사들은 자신의 투자 성향보다 원금 손실의 위험이 높은 펀드에 가입하고자 하는 투자자에게는 자신의 의지로 투자 위험이 높은 금융 상품에 가입한다는 투자자 확인서를 받으며, 일부 공격적 투자 유형의 상품은 투자자 확인서 동의로도 가입이 어려운 경우도 있음.
투자 성향과 그에 적합한 펀드

주:투자 성향 구분과 성향별 적합한 펀드는 펀드 판매사마다 조금씩 다르지만, 기본적으로 표의 내용과 유사함.
펀드 투자 시 판매사에서 제공하는 내용을 상세히 살펴보길 바람.

다양한 유형의 펀드

지금부터는 를 보면서 펀드의 유형에 관해 알아보겠습니다. 투자하는 자산이 무엇인지에 따라 펀드는 주식형 펀드, 채권형 펀드, 주식과 채권에 나눠 투자하는 혼합형 펀드 등이 있습니다. 일반적으로 주식형 펀드는 주식에 60% 이상 투자하며, 채권형 펀드는 채권에만 투자합니다. 를 통해 MMF보다는 채권형 펀드의 위험이 높고, 채권형 펀드보다는 혼합형 펀드의 위험이 높으며, 혼합형 펀드보다는 주식형 펀드의 위험이 높다는 것을 알 수 있습니다. MMF는 머니 마켓 펀드(Money Market Fund)의 약자입니다. MMF는 손실의 위험이 매우 낮은 단기 우량 채권 같은 자산에 주로 투자하기 때문에 비교적 안전한 펀드로 알려져 있습니다.

MMF보다 위험이 높은 채권형 펀드는 기업이 발행하는 회사채, 정부나 공공 기관이 발행하는 국공채 등에 투자하는 펀드입니다. 채권은 발행 주체가 자금을 조달하기 위해 발행하는 증서입니다. 주식을 사면 그 기업의 주주가 되지만, 채권을 사면 채권 발행 기업이나 기관에 돈을 빌려주고 이자를 받는 채권자가 됩니다. 이때 채권 발행 주체의 신뢰도가 높은 경우에는 투자자 입장에서 원금 손실의 가능성이 낮지만, 신뢰도가 낮은 경우에는 원금 손실의 가능성이 높아집니다. 채권 시장은 주식 시장에 비해 안전한 시장으로 여겨지지만, 주식 시장과 마찬가지로 악재가 발생하면 채권 시장 전반이 얼어붙기도 합니다.

채권형 펀드보다 위험이 높은 주식형 펀드는 기업이 발행한 주식에 주로 투자하는 펀드입니다. 주식의 가격인 주가는 국내외 경제 상황, 기업의 실적 등 여러 요인에 민감하게 반응하기 때문에 특히 단기 투자인 경우, 원금 손실의 가능성이 높다고 할 수 있습니다. 7) 물론 원금 손실의 가능성이 높은 만큼 수익을 올릴 수 있는 가능성 역시 높습니다. 주식형 펀드에는 여러 종류의 펀드가 있습니다. 시장에서 저평가되어 있다고 판단되는 가치주 종목에 투자하는 펀드, 성장 가능성이 높다고 판단되는 성장주 종목에 투자하는 펀드, 경영을 통해 얻은 이익을 배당금으로 많이 지급하는 기업에 투자하는 펀드, 안정적인 선진국 기업의 주식에 투자하는 펀드, 경제와 산업의 발전 가능성을 보고 개발 도상국 기업의 주식에 투자하는 펀드 등 다양합니다. 수익률이 주가 지수의 움직임을 따라가도록 설계된 인덱스 펀드(Index Fund)도 있습니다.

그림1 주식형 펀드의 예시

위험의 정도가 채권형 펀드와 주식형 펀드 사이에 있는 혼합형 펀드는 주식보다 안전성이 높은 채권과 채권보다 수익성이 높은 주식에 모두 투자해 안전성은 안전성대로, 수익성은 수익성대로 확보하려는 펀드라고 할 수 있습니다. 이 외에도 부동산에 주로 투자하는 부동산 펀드, 금?은 등에 투자하는 실물 펀드 등이 있습니다. 유사한 펀드 유형 내에서도 무수히 많은 종류의 펀드 상품이 판매되고 있기 때문에 실제 투자를 할 때는 펀드 정보를 꼼꼼히 살펴봐야 합니다.

6) 파생 상품 펀드는 파생 상품에 투자하는 펀드를 의미함. 파생 상품은 주식?채권 등 기초 자산의 가치 변동에 따라 가격이 결정되는 상품 임. 주식과 같은 현물에 투자하면 최대 손실액이 투자금이지만, 파생 상품에 투자하면 최대 손실액이 투자금보다 클 수 있기 때문에 파생 상품 투자가 현물 투자보다 위험하다고 여겨짐.
7) 주식과 주식 시장에 관해서는 <경제로 세상 읽기> 2020년 11월호 ‘주식 시장을 움직이는 힘’을 참고하기 바람.
그림2 다양한 펀드 상품들

그림2 에 나오는 펀드는 시중에서 판매되는 실제 펀드 상품을 참고해 가상으로 만든 것입니다. 실제 펀드명은 그림2 에 제시된 것보다 더 길고 복잡합니다. 일반적으로 펀드명에는 해당 펀드를 운용하는 자산 운용사의 이름, 집중적으로 투자하는 자산의 유형 등의 정보가 담겨 있습니다. 예를 들어 ○○○미국S&P500인덱스의 경우, ‘○○○’은 자산 운용사의 이름을 드러내는 단어이고, ‘미국’은 미국의 자산에 투자한다는 의미이며, ‘S&P500인덱스’는 미국 S&P 500 주가 지수의 흐름을 따라가도록 설계된 인덱스 펀드라는 뜻입니다. 미국에 투자하는 펀드여서 ‘해외’, 주식에 투자하는 펀드여서 ‘높은 위험’이라고 되어 있습니다. 이 외에도 펀드 상품 소개에는 지금까지의 수익률, 수수료 등의 정보가 담겨 있습니다.

경영에 참여하는 펀드, 행동주의 펀드

지금까지는 어떤 자산에 주로 투자하는지를 기준으로 펀드의 유형을 살펴보았습니다. 그런데 펀드는 자금을 어떤 방식으로 모집하는지에 따라서도 유형이 달라집니다. 공모 펀드(Public Offering Fund)는 불특정 다수의 투자자로부터 공개적으로 돈을 모집해 운용하는 펀드인 반면, 사모 펀드(Private Equity Fund)는 소수의 투자자로부터 비공개로 돈을 모집해 운용하는 펀드입니다. 공모 펀드는 소액 투자도 가능한 반면, 사모 펀드에 가입하기 위해서는 2023년 현재 기준으로 1인당 3억 원 이상 투자해야 합니다.

사모 펀드 중에는 기업의 경영에 참여할 수 있는 펀드도 있습니다. 어떤 기업의 주식을 대량으로 매입해 경영에 직접적으로 참여하는 것인데, 이 경우 기업 지배 구조**를 개선해 기업의 가치를 높이려고 시도합니다. 이런 목적의사모 펀드를 행동주의 펀드라고 합니다. 2023년 초 종합 엔터테인먼트 기업인 SM엔터테인먼트(이하 SM)가 행동주의 펀드와 벌인 경영권 분쟁을 계기로, 행동주의 펀드에 관심이 집중되었습니다. SM의 주식을 대거 매입한 행동주의 펀드는 SM의 주식이 시장에서 저평가되어 왔다고 지적하면서 기업 경영진에 지배 구조 개선을 강하게 요구했습니다. 행동주의 펀드들은 주주의 이익을 증진하기 위해 기업의 경영에 참여하는 주주 행동주의를 이끌고 있다는 점에서 긍정적 평가를 받고 있습니다. 그러나 다른 한편으로는, 특정 기업의 주식을 대거 매입해 기업 경영에 영향력을 행사한 다음, 주가가 높아지면 주식을 팔고 기업과 관계를 끊는 사례가 있다는 점에서 부정적 평가 또한 제기되고 있습니다.

지금까지 펀드에 관해 살펴보았습니다. 정리하면, 펀드는 전문 투자자인 펀드 매니저에게 투자를 맡기는 간접 투자 상품입니다. 여러 투자자의 돈이 모여 분산 투자를 할 수 있는 장점이 있는 금융 상품입니다. 하지만 투자에는 항상 원금 손실의 가능성이 존재하며 펀드 투자 역시 마찬가지입니다. 투자의 결과는 항상 투자자의 책임입니다. 펀드 투자를 하기 전에 투자의 목적과 기간을 생각해 보고, 자신이 투자에서 어느 정도의 손실을 감당할 수 있는지 판단해 보는 과정이 필요합니다. 합리적 의사 결정은 펀드를 선택할 때도 꼭 필요한 역량입니다.

기획재정부와 한국개발연구원(KDI)이 함께 만드는 <경제로 세상 읽기>는 매달 1편씩 기획재정부 경제교육포털 경제배움e (econedu.go.kr)에 업로드되고 있습니다.

* 내용 문의 또는 주제 제안: sslee@kdi.re.kr

01
펀드에 관한 설명으로 적절하지 않은 것은?
  • 간접 투자 방식이다.
  • 원금 손실 가능성이 없다.
  • 투자 전문가에 의해 운용된다.
  • 은행, 증권사, 보험사 등에서 가입이 가능하다.
02
투자 손실 가능성을 줄이기 위해 여러 종류의 자산에 골고루 투자하는 것을 일컫는 말은?
  • 집중 투자
  • 직접 투자
  • 간접 투자
  • 분산 투자
03
‘하이 리스크, 하이 리턴’의 의미로 가장 적절한 설명은?
  • 위험이 높으면 수익은 낮다.
  • 위험이 높으면 수익도 높다.
  • 수익이 높으면 위험은 낮다.
  • 수익이 낮으면 위험은 높다.
04
다음의 펀드 유형 중 위험이 가장 낮다고 여겨지는 것은?
  • MMF
  • 채권형 펀드
  • 혼합형 펀드
  • 주식형 펀드
05
불특정 다수의 자금을 모집해 운용하는 펀드를 일컫는 말은?
  • 공모 펀드
  • 사모 펀드
  • 부동산 펀드
  • 인덱스 펀드
06
투자에 관한 설명으로 가장 적절하지 않은 것은?
  • 투자의 결과는 투자자의 책임이다.
  • 투자 전에는 자신의 투자 성향을 파악해야 한다.
  • 투자에는 누구나 지켜야 하는 절대적 원칙이 있다.
  • 투자 손실을 줄이기 위해서는 분산 투자를 하는 것이 좋다.
07
투자를 통해 기업의 주식을 대량으로 확보한 다음 직접적으로 기업 경영에 참여하는 사모 펀드를 일컫는 말은?
  • 평화주의 펀드
  • 지역주의 펀드
  • 민주주의 펀드
  • 행동주의 펀드
08
자산에 관한 설명으로 가장 적절하지 않은 것은?
  • 수익성이 높으면 안전성은 낮다.
  • 주식은 채권이나 금 등에 비해 안전성이 높다.
  • 정부나 공공 기관이 발행하는 채권은 국공채이다.
  • 혼합형 펀드는 주식과 채권 등에 투자하는 펀드이다.
정답은 pdf파일을 참고해 주세요.