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ECB의 코로나19 정책대응 평가 및 전망
국제금융센터 2020.12.02 원문보기
국제금융센터는 본고에서 ECB의 코로나19 정책대응을 평가해보고 향후 전망을 제시하고자 하였다.

- [이슈] 코로나19에 대한 ECB의 정책대응(자산매입/은행장기대출/규제완화) 효과 및 한계를 평가하고 향후 정책 방향을 점검

- [평가] ECB 정책 대응은 국채 수익률 및 스프레드 하향 안정화 등 금융시장 안정 및 신용경색 해소 등에 기여했으나 디플레이션 위험은 지속
ㅇ (금융시장 안정) PEPP는 완화적 형태의 수익률곡선통제(YCC)로서 국채 수익률/ 스프레드 하향 안정화 등 금융시장 안정과 정부의 차입비용 절감에 기여(Citi, GS)
ㅇ (신용경색 해소) TLTRO 등은 은행, 기업, 가계의 유동성 여건을 개선하는데 기여. 향후 NPL 확대 등으로 은행들이 신용위험 관리 강화 시 민간대출 증가는 제약될 소지
ㅇ (디플레이션 위험 지속) 대규모 통화완화 불구, 경제 봉쇄조치로 CPI 하락. 생산갭, 실업률 상승, 기대 인플레 디앵커링(de-anchoring)* 등 물가하락 장기화 우려(Nomura, BoA)
* 단기 충격으로 인해 장기 기대인플레이션이 중앙은행의 물가목표수준(적정수준)에서 벗어나는 상태

- [전망] 국제기구(IMF 등) 및 IB는 유로존의 재정확대가 더 강화될 필요가 있다는 입장이며 ECB가 이를 지원할 수 있도록 우호적 여건(저금리 등)을 조성할 것으로 전망
ㅇ 국제기구 및 IB들은 유로존에 더 광범위한 재정지출을 촉구. ECB는 저금리 등 양호한 금융 여건을 유지하여 재정정책이 주도적 역할을 할 수 있도록 지원할 것으로 예상
ㅇ 아울러 통화정책 효과 제고를 위해 수익률곡선통제, 배드뱅크, Fed-style의 Main street lending program 도입 등 다양한 옵션들도 필요하다는 입장(Citi, HSBC, BoA)
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