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미국 주식-채권 간 상관관계 변화 가능성 및 시사점
국제금융센터 2021.06.07 원문보기
국제금융센터는 본고에서 미국 주식과 채권의 상관관계 변화 가능성이 제기됨에 대하여 이에 영향을 미치는 거시경제·금융 여건을 점검하고자 하였다.

- 금년 들어 미 장기금리가 상승세를 보일 때 주가도 조정을 받는 움직임(금리↑ 주가↓)을 보이며 시장 변동성이 동시에 확대되는 양상이 관찰됨. 주가와 금리가 음(-)의 상관관계로 전환될 경우 상호헷지 기능이 사라지면서 손실위험 확대 및 금융기관 포트폴리오 재조정을 초래할 수 있어 점검 필요

- [과거-현재 사례] 미국 주가와 금리간 양의 상관관계는 지난 20여년간 지속되어 왔으나, 금년 들어 인플레이션 우려가 본격화되며 (+) 상관관계가 약화된 것으로 분석

- [전망] 향후 주식-채권 상관관계에 영향을 미치는 요소를 금리 변동성, 경제 성장과 금리 간의 상관관계, 주식-채권 리스크프리미엄 dynamic 3가지로 분석한 결과, 주가-금리는 음의 상관관계로 전환할 가능성이 높아질 것으로 예상

- [시사점] 향후 채권의 위험자산 헷지기능이 약화될 경우 자금의 대피처를 찾을 수 없게 됨에 따라 코로나19 팬데믹 초기에 주식과 채권이 동반급락했던 양상과 같이 금융시장 전반의 불안정성과 변동성이 함께 높아질 수 있음에 유의할 필요
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