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KOFR OIS 시장 활성화 방안 및 시사점
자본시장연구원은 KOFR OIS 시장 활성화 방안 및 시사점을 분석한 보고서를 발표했다.
- 금융위원회와 한국은행은 금융거래의 준거금리로 널리 활용되는 CD수익률 대신 KOFR를 중심으로 지표금리 체계를 전환한다는 원칙을 발표하였음. 주로 CD수익률이 사용되고 있는 원화 이자율스왑 부문은 거래 규모가 크고 다른 금융거래의 KOFR 활용과 긴밀히 연계되어 있어, KOFR OIS 시장 활성화는 KOFR 중심 지표금리 체계 전환을 위한 핵심 과제임.
- 무위험지표금리 기반 OIS 시장 형성은 글로벌 지표금리 개혁 과정에서 가장 중요한 과제 중 하나였음. 미국의 SOFR OIS 시장 형성 과정에서 두 번의 전환점을 볼 수 있음. 첫째, 중앙청산소의 조정이자와 할인율이 SOFR 기반으로 전환되면서 중장기 SOFR OIS 거래가 증가하였음. 둘째, SOFR FIRST 정책 시행 후 SOFR OIS 거래가 급증하였으며, USD 이자율스왑 시장에서 LIBOR IRS를 대체하여 SOFR OIS가 주류를 이루게 되었음.
- 국내는 주요국과 달리 기존에 OIS 시장이나 단기금리 파생상품 시장이 없었기 때문에, KOFR OIS 시장 형성을 위해서는 초기 단계부터 세밀한 정책 설계와 시장 참여자의 적극적 참여가 필요함. 현재까지 국내 KOFR OIS 시장 활성화를 위해 KOFR 선물 상장, 중앙청산 개시 및 조정이자에 KOFR 적용 등 시장 인프라가 구축되었음. 금융당국은 주요 금융회사들을 대상으로 이자율스왑 거래의 10% 이상을 KOFR 연계 거래로 수행하도록 행정지도를 시작하였음. 향후 금융당국은 중장기 KOFR OIS 거래 활성화에 초점을 맞추고, 시장 형성을 모니터링하면서 적절한 시기에 중앙청산소의 이자율스왑 평가 할인율에도 KOFR OIS를 적용할 필요가 있음.
- 개별 금융회사는 KOFR가 RP 금리 기반으로 CD수익률보다 실제 자금조달 비용을 더 잘 반영한다는 점을 감안하여 KOFR OIS 활용 전략을 모색할 필요가 있음. 또한 향후 글로벌 정합성 확보 및 중앙청산소의 할인율 전환 가능성을 고려하여 파생상품 평가 할인율로 KOFR OIS 금리를 적용하는 데 필요한 준비를 해야 함.
- 금융위원회와 한국은행은 금융거래의 준거금리로 널리 활용되는 CD수익률 대신 KOFR를 중심으로 지표금리 체계를 전환한다는 원칙을 발표하였음. 주로 CD수익률이 사용되고 있는 원화 이자율스왑 부문은 거래 규모가 크고 다른 금융거래의 KOFR 활용과 긴밀히 연계되어 있어, KOFR OIS 시장 활성화는 KOFR 중심 지표금리 체계 전환을 위한 핵심 과제임.
- 무위험지표금리 기반 OIS 시장 형성은 글로벌 지표금리 개혁 과정에서 가장 중요한 과제 중 하나였음. 미국의 SOFR OIS 시장 형성 과정에서 두 번의 전환점을 볼 수 있음. 첫째, 중앙청산소의 조정이자와 할인율이 SOFR 기반으로 전환되면서 중장기 SOFR OIS 거래가 증가하였음. 둘째, SOFR FIRST 정책 시행 후 SOFR OIS 거래가 급증하였으며, USD 이자율스왑 시장에서 LIBOR IRS를 대체하여 SOFR OIS가 주류를 이루게 되었음.
- 국내는 주요국과 달리 기존에 OIS 시장이나 단기금리 파생상품 시장이 없었기 때문에, KOFR OIS 시장 형성을 위해서는 초기 단계부터 세밀한 정책 설계와 시장 참여자의 적극적 참여가 필요함. 현재까지 국내 KOFR OIS 시장 활성화를 위해 KOFR 선물 상장, 중앙청산 개시 및 조정이자에 KOFR 적용 등 시장 인프라가 구축되었음. 금융당국은 주요 금융회사들을 대상으로 이자율스왑 거래의 10% 이상을 KOFR 연계 거래로 수행하도록 행정지도를 시작하였음. 향후 금융당국은 중장기 KOFR OIS 거래 활성화에 초점을 맞추고, 시장 형성을 모니터링하면서 적절한 시기에 중앙청산소의 이자율스왑 평가 할인율에도 KOFR OIS를 적용할 필요가 있음.
- 개별 금융회사는 KOFR가 RP 금리 기반으로 CD수익률보다 실제 자금조달 비용을 더 잘 반영한다는 점을 감안하여 KOFR OIS 활용 전략을 모색할 필요가 있음. 또한 향후 글로벌 정합성 확보 및 중앙청산소의 할인율 전환 가능성을 고려하여 파생상품 평가 할인율로 KOFR OIS 금리를 적용하는 데 필요한 준비를 해야 함.
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