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공매도 논쟁과 향후 정책 방향
한국금융연구원이 금융브리프 「공매도 논쟁과 향후 정책 방향」을 발표하였다.
- 공매도는 주식 등 유가증권을 차입하여 매도하는 투자전략으로, 국내 주식시장에서의 거래비중은 낮으나, 주요국과 비교할 때 관련 규제는 더 엄격하게 설정되어 있으며 위기시 공매도 금지 조치도 더 빈번하게 장기에 걸쳐 사용되었음.
- 공매도의 순기능으로 시장 유동성 공급, 가격발견 기능 강화, 투자자의 위험관리 편의성 제고 등이 있으며, 역기능으로 시장 교란요인으로의 작동 가능성, 결제불이행 위험 증가, 개인투자자의 소외 가능성 등이 지적되고 있는데, 실증분석에 따르면 대체로 순기능이 상대적으로 더 우세한 것으로 나타남.
- 공매도를 폐지하기보다는 공매도의 순기능은 인정하되 역기능은 최소화하는 방안을 모색하는 정책 방향이 타당하며, 최근 코스피200 및 코스닥150 종목에 한정하여 공매도를 재개한 것이 이에 해당함.
- 공매도에 대한 부정적 인식은 공매도와 불공정거래의 연관성에서 기인하는 만큼, 이에 대한 모니터링과 처벌을 강화할 필요가 있으며, 모니터링 역량이 부족할 경우 처벌 수준을 더욱 높이는 방식을 고려할 수 있음.
- 국내 공매도 금지조치 기간 중 시장효과에 대한 실증적 분석을 참고하여, 추후 공매도 금지조치를 다시 사용할 때에는 최소한의 기간 동안, 종목 범위를 한정하는 것이 바람직함.
- 공매도는 주식 등 유가증권을 차입하여 매도하는 투자전략으로, 국내 주식시장에서의 거래비중은 낮으나, 주요국과 비교할 때 관련 규제는 더 엄격하게 설정되어 있으며 위기시 공매도 금지 조치도 더 빈번하게 장기에 걸쳐 사용되었음.
- 공매도의 순기능으로 시장 유동성 공급, 가격발견 기능 강화, 투자자의 위험관리 편의성 제고 등이 있으며, 역기능으로 시장 교란요인으로의 작동 가능성, 결제불이행 위험 증가, 개인투자자의 소외 가능성 등이 지적되고 있는데, 실증분석에 따르면 대체로 순기능이 상대적으로 더 우세한 것으로 나타남.
- 공매도를 폐지하기보다는 공매도의 순기능은 인정하되 역기능은 최소화하는 방안을 모색하는 정책 방향이 타당하며, 최근 코스피200 및 코스닥150 종목에 한정하여 공매도를 재개한 것이 이에 해당함.
- 공매도에 대한 부정적 인식은 공매도와 불공정거래의 연관성에서 기인하는 만큼, 이에 대한 모니터링과 처벌을 강화할 필요가 있으며, 모니터링 역량이 부족할 경우 처벌 수준을 더욱 높이는 방식을 고려할 수 있음.
- 국내 공매도 금지조치 기간 중 시장효과에 대한 실증적 분석을 참고하여, 추후 공매도 금지조치를 다시 사용할 때에는 최소한의 기간 동안, 종목 범위를 한정하는 것이 바람직함.
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