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수요주도 물가압력이 근원물가에 미치는 영향
한국은행은 수요주도 물가압력이 근원물가에 미치는 영향을 분석한 보고서를 발표하였다.
- 최근 반도체 수출 호조의 영향이 내수로 파급되면서 향후 물가 경로에 있어 수요 측 압력이 점차 커질 가능성이 있음. 상반기 물가 상승을 주도했던 고유가 등 공급 측 압력은 점차 완화되는 반면, 반도체 수출 호조로 경기 개선세가 지속되면서 수요 측 압력은 점차 확대될 것으로 예상됨. 특히 최근 국내 경제는 반도체 경기 호조에 따른 교역 조건 개선으로 실질 GDI(실질국내총소득) 증가율이 GDP 성장률을 크게 상회하고 있어, 가계와 기업의 실질 구매력 확대가 수요 측 압력을 높이는 요인으로 작용할 가능성도 커지고 있음.
- 이에 따라 본고에서는 (1) 수요 측 압력이 높으면서 근원물가도 높은 상승세를 보였던 시기(이하 ‘수요 주도 高근원물가기’)의 특징을 살펴보고, (2) 수요 측 압력의 확대가 근원물가에 미치는 영향을 정량적으로 평가하였음. 이는 공급 측 충격이나 일시적 요인의 영향을 크게 받는 소비자물가(headline CPI)보다 이들 요인의 영향을 상대적으로 덜 받는 근원물가가 수요 측 압력을 평가하는 데 보다 적합하기 때문임. 구체적으로 (1) 과거 수요 주도 高근원물가기의 수요 여건과 물가 변동의 특징을 살펴보고, 최근 국내 물가 상황에 주는 시사점을 점검하였음. 다음으로 (2) 비대칭 필립스 곡선, 국소 투영(Local Projection) 모형 등을 활용한 계량 분석을 통해 수요 측 압력의 변화가 근원물가에 미치는 영향을 정량적으로 분석하였음.
- 최근 반도체 수출 호조의 영향이 내수로 파급되면서 향후 물가 경로에 있어 수요 측 압력이 점차 커질 가능성이 있음. 상반기 물가 상승을 주도했던 고유가 등 공급 측 압력은 점차 완화되는 반면, 반도체 수출 호조로 경기 개선세가 지속되면서 수요 측 압력은 점차 확대될 것으로 예상됨. 특히 최근 국내 경제는 반도체 경기 호조에 따른 교역 조건 개선으로 실질 GDI(실질국내총소득) 증가율이 GDP 성장률을 크게 상회하고 있어, 가계와 기업의 실질 구매력 확대가 수요 측 압력을 높이는 요인으로 작용할 가능성도 커지고 있음.
- 이에 따라 본고에서는 (1) 수요 측 압력이 높으면서 근원물가도 높은 상승세를 보였던 시기(이하 ‘수요 주도 高근원물가기’)의 특징을 살펴보고, (2) 수요 측 압력의 확대가 근원물가에 미치는 영향을 정량적으로 평가하였음. 이는 공급 측 충격이나 일시적 요인의 영향을 크게 받는 소비자물가(headline CPI)보다 이들 요인의 영향을 상대적으로 덜 받는 근원물가가 수요 측 압력을 평가하는 데 보다 적합하기 때문임. 구체적으로 (1) 과거 수요 주도 高근원물가기의 수요 여건과 물가 변동의 특징을 살펴보고, 최근 국내 물가 상황에 주는 시사점을 점검하였음. 다음으로 (2) 비대칭 필립스 곡선, 국소 투영(Local Projection) 모형 등을 활용한 계량 분석을 통해 수요 측 압력의 변화가 근원물가에 미치는 영향을 정량적으로 분석하였음.
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