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자산재평가의 현황과 경제적 의미
자본시장연구원은 자산재평가의 현황과 경제적 의미를 살펴본 브리프를 발표하였다.
- 최근 저PBR 기업의 가치 제고와 함께 기업이 보유한 자산의 장부금액이 실제 경제적 가치를 충분히 반영하는지에 대한 관심이 높아지고 있음. 자산재평가는 토지나 건물 등의 장부금액을 공정가치에 기초해 다시 측정하는 회계 처리로, 자산가치가 상승한 경우 총자산과 자기자본이 증가하고 부채비율이 낮아질 수 있음. 다만 이러한 변화가 새로운 이익이나 현금흐름의 발생을 의미하는 것은 아니며, 자기자본의 증가로 PBR은 오히려 낮아질 수 있음. 국내 자산재평가 공시는 재평가 모형 적용이 허용된 직후인 2009~2010년에 집중되었으며, 재평가 대상은 대부분 토지였음. 장기간 보유한 토지의 장부금액과 현재 시장가치 간 차이가 큰 경우, 재평가는 장부에 충분히 반영되지 않았던 자산가치를 시장에 전달하여 투자자의 판단을 돕는 역할을 할 수 있음. 본고의 분석 결과, 높은 토지 비중과 부채비율, 낮은 PBR과 현금 보유 비율을 가진 기업에서 자산재평가를 할 가능성이 높은 것으로 나타났음. 자산재평가는 기업이 보유한 자산의 현재 가치를 보다 투명하게 보여주는 수단이 될 수 있지만, 기업가치 제고로 이어지기 위해서는 재평가 이후의 자산 활용, 수익성 개선, 투자 및 주주환원 등 실질적인 가치 창출 활동이 함께 이루어질 필요가 있음.
- 최근 저PBR 기업의 가치 제고와 함께 기업이 보유한 자산의 장부금액이 실제 경제적 가치를 충분히 반영하는지에 대한 관심이 높아지고 있음. 자산재평가는 토지나 건물 등의 장부금액을 공정가치에 기초해 다시 측정하는 회계 처리로, 자산가치가 상승한 경우 총자산과 자기자본이 증가하고 부채비율이 낮아질 수 있음. 다만 이러한 변화가 새로운 이익이나 현금흐름의 발생을 의미하는 것은 아니며, 자기자본의 증가로 PBR은 오히려 낮아질 수 있음. 국내 자산재평가 공시는 재평가 모형 적용이 허용된 직후인 2009~2010년에 집중되었으며, 재평가 대상은 대부분 토지였음. 장기간 보유한 토지의 장부금액과 현재 시장가치 간 차이가 큰 경우, 재평가는 장부에 충분히 반영되지 않았던 자산가치를 시장에 전달하여 투자자의 판단을 돕는 역할을 할 수 있음. 본고의 분석 결과, 높은 토지 비중과 부채비율, 낮은 PBR과 현금 보유 비율을 가진 기업에서 자산재평가를 할 가능성이 높은 것으로 나타났음. 자산재평가는 기업이 보유한 자산의 현재 가치를 보다 투명하게 보여주는 수단이 될 수 있지만, 기업가치 제고로 이어지기 위해서는 재평가 이후의 자산 활용, 수익성 개선, 투자 및 주주환원 등 실질적인 가치 창출 활동이 함께 이루어질 필요가 있음.
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