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국내 보험사의 외화유가증권 투자 결정요인에 관한 실증연구
한국경제연구원이 『국내 보험사의 외화유가증권 투자 결정요인에 관한 실증연구』를 발표하였다.
- 글로벌 금융위기 이후 국내 보험사의 외화유가증권 투자는 운용자산 수익률을 제고하려는 유인보다는 RBC 비율의 요구자본을 축소하려는 유인이 더 강하게 작용한 것으로 추정되었음.
- 듀레이션갭은 보험사의 외화유가증권 투자에 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었으며, 이러한 영향은 손보사보다 생보사가 더 큰 것으로 나타났음.
- 원화환산수익률 스프레드의 도구변수는 보험사의 외화유가증권 투자에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 통계적 유의성은 듀레이션갭의 설명변수 포함 여부에 따라 달라졌다. 듀레이션갭이 국내 보험사의 외화유가증권 투자를 촉진하는 결정적인 요인임을 고려할 때, 장기 원화자산시장의 발전은 보험사의 외화유가증권에 대한 투자유인 완화에 기여할 수 있을 것임.
- 다만, 장기 원화자산시장의 발전은 시간을 필요로 하기 때문에 단기적으로 외화보험 활성화, 환율변동 충당금 제도 도입 등을 통해 보험사의 환헤지 수요를 줄여나가는 방안을 검토할 필요가 있음.
- 글로벌 금융위기 이후 국내 보험사의 외화유가증권 투자는 운용자산 수익률을 제고하려는 유인보다는 RBC 비율의 요구자본을 축소하려는 유인이 더 강하게 작용한 것으로 추정되었음.
- 듀레이션갭은 보험사의 외화유가증권 투자에 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었으며, 이러한 영향은 손보사보다 생보사가 더 큰 것으로 나타났음.
- 원화환산수익률 스프레드의 도구변수는 보험사의 외화유가증권 투자에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 통계적 유의성은 듀레이션갭의 설명변수 포함 여부에 따라 달라졌다. 듀레이션갭이 국내 보험사의 외화유가증권 투자를 촉진하는 결정적인 요인임을 고려할 때, 장기 원화자산시장의 발전은 보험사의 외화유가증권에 대한 투자유인 완화에 기여할 수 있을 것임.
- 다만, 장기 원화자산시장의 발전은 시간을 필요로 하기 때문에 단기적으로 외화보험 활성화, 환율변동 충당금 제도 도입 등을 통해 보험사의 환헤지 수요를 줄여나가는 방안을 검토할 필요가 있음.
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