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애널리스트의 낙관성, 정확성, 정보성
자본시장연구원은 국내 주식시장 애널리스트의 낙관성, 정확성, 정보성을 종합적으로 분석한 보고서를 발표하였다.
- 국내 주식시장 애널리스트는 구조적 위축과 신뢰성 위기에 봉착해 있음. 2010년대 초반 이후 상장기업 분석보고서를 발간하는 증권사 수와 애널리스트 수는 지속적으로 감소하고 있으며, 애널리스트 투자의견의 90% 이상이 매수의견으로 편중되어 낙관적 편향에 대한 우려가 지속적으로 제기되는 상황임. 애널리스트가 주식시장 효율성과 상장기업 투명성에 미치는 영향을 고려할 때 애널리스트 업무의 위축과 신뢰성 위기는 한국 주식시장이 반드시 극복해야 할 과제라 할 수 있음.
- 본고는 2000년부터 25년간 축적된 약 74만 건의 국내 애널리스트 분석보고서를 바탕으로, 애널리스트 제공 정보의 낙관성, 정확성, 정보성을 종합적으로 분석하였음. 이를 통해 국내 애널리스트의 행태와 영향력을 진단하고, 신뢰 회복과 역할 강화를 위한 시사점을 도출하고자 하였음.
- 본고의 실증분석 결과를 정리하면 다음과 같음.
1. 애널리스트 분석보고서는 대형상장기업에 편중되어 중소형 상장기업들은 분석의 사각지대에 놓여 있는 것으로 파악되며, 애널리스트의 기업실적 정보에 대한 의존도가 높아짐에 따라 보고서 발간시점이 기업실적 발표 직후에 집중되는 경향이 나타남.
2. 애널리스트 투자의견, 목표주가, 이익예측치에서 낙관적 편향이 명확하게 관찰됨.
3. 낙관적 편향에도 불구하고 투자의견, 목표주가, 이익예측치의 변경은 유의한 초과수익률과 초과거래회전율 반응을 유발하여 정보가치가 존재하는 것으로 나타남.
- 이상의 분석결과를 바탕으로 다음과 같은 시사점을 제시할 수 있음.
1. 애널리스트의 신뢰성을 회복하기 위한 노력이 필요함.
2. 애널리스트 업무의 구조적 위축에 대응하여 제공 정보량을 늘리기 위한 노력이 필요함.
3. 상장기업이 제공하는 정보의 양을 확대할 필요가 있음.
4. 시장참여자는 애널리스트 제공 정보를 비판적으로 또한 객관적으로 수용해야 함.
- 국내 주식시장 애널리스트는 구조적 위축과 신뢰성 위기에 봉착해 있음. 2010년대 초반 이후 상장기업 분석보고서를 발간하는 증권사 수와 애널리스트 수는 지속적으로 감소하고 있으며, 애널리스트 투자의견의 90% 이상이 매수의견으로 편중되어 낙관적 편향에 대한 우려가 지속적으로 제기되는 상황임. 애널리스트가 주식시장 효율성과 상장기업 투명성에 미치는 영향을 고려할 때 애널리스트 업무의 위축과 신뢰성 위기는 한국 주식시장이 반드시 극복해야 할 과제라 할 수 있음.
- 본고는 2000년부터 25년간 축적된 약 74만 건의 국내 애널리스트 분석보고서를 바탕으로, 애널리스트 제공 정보의 낙관성, 정확성, 정보성을 종합적으로 분석하였음. 이를 통해 국내 애널리스트의 행태와 영향력을 진단하고, 신뢰 회복과 역할 강화를 위한 시사점을 도출하고자 하였음.
- 본고의 실증분석 결과를 정리하면 다음과 같음.
1. 애널리스트 분석보고서는 대형상장기업에 편중되어 중소형 상장기업들은 분석의 사각지대에 놓여 있는 것으로 파악되며, 애널리스트의 기업실적 정보에 대한 의존도가 높아짐에 따라 보고서 발간시점이 기업실적 발표 직후에 집중되는 경향이 나타남.
2. 애널리스트 투자의견, 목표주가, 이익예측치에서 낙관적 편향이 명확하게 관찰됨.
3. 낙관적 편향에도 불구하고 투자의견, 목표주가, 이익예측치의 변경은 유의한 초과수익률과 초과거래회전율 반응을 유발하여 정보가치가 존재하는 것으로 나타남.
- 이상의 분석결과를 바탕으로 다음과 같은 시사점을 제시할 수 있음.
1. 애널리스트의 신뢰성을 회복하기 위한 노력이 필요함.
2. 애널리스트 업무의 구조적 위축에 대응하여 제공 정보량을 늘리기 위한 노력이 필요함.
3. 상장기업이 제공하는 정보의 양을 확대할 필요가 있음.
4. 시장참여자는 애널리스트 제공 정보를 비판적으로 또한 객관적으로 수용해야 함.
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