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코스닥시장 세그먼트 개편: 일본의 시장구분 재편이 주는 시사점
한국금융연구원은 코스닥시장 세그먼트 재편의 세부 설계 방향을 살펴본 보고서를 발표하였다.
- 정부는 2026년 3월 ‘자본시장 체질 개선 방안’의 일환으로 코스닥시장을 프리미엄·스탠다드의 2개 세그먼트와 관리군으로 재편하고 세그먼트 간 승강제를 도입하는 방안을 발표하였으며, 하반기 들어 진입·퇴출·세그먼트 분리를 중심으로 하는 관련 조치가 순차적으로 구체화되고 있음.
- 2022년 시장 구분을 재편한 일본의 경험은 시장을 세그먼트로 구분할 경우 상위 세그먼트에 기업 가치 상승과 외국인 자금 유입이 집중될 수 있음을 보여줌.
- 코스닥시장 개편 역시 분류 이후의 세부 설계에 따라 기대 효과가 달라질 것으로 판단됨.
- 세그먼트 분류 및 승강 기준은 기업이 스스로 통제하기 어려운 규모 요건보다 지급 능력, 계속기업 가능성, 내부 통제 무결성 등 질적 요소를 반영하여 설계하고, 시장 구분 변경 시의 낙인 효과를 완화할 수 있는 연착륙 장치를 함께 마련할 필요가 있음.
- 아울러 스탠다드 세그먼트에 대해서는 기업 분석 인프라 확충을 통해 정보 비대칭을 해소하는 데 정책 역량을 집중하고, 승격 잠재력이 높은 기업으로 자금이 흘러가도록 승급과 연계된 유인 구조를 강화할 필요가 있음
- 정부는 2026년 3월 ‘자본시장 체질 개선 방안’의 일환으로 코스닥시장을 프리미엄·스탠다드의 2개 세그먼트와 관리군으로 재편하고 세그먼트 간 승강제를 도입하는 방안을 발표하였으며, 하반기 들어 진입·퇴출·세그먼트 분리를 중심으로 하는 관련 조치가 순차적으로 구체화되고 있음.
- 2022년 시장 구분을 재편한 일본의 경험은 시장을 세그먼트로 구분할 경우 상위 세그먼트에 기업 가치 상승과 외국인 자금 유입이 집중될 수 있음을 보여줌.
- 코스닥시장 개편 역시 분류 이후의 세부 설계에 따라 기대 효과가 달라질 것으로 판단됨.
- 세그먼트 분류 및 승강 기준은 기업이 스스로 통제하기 어려운 규모 요건보다 지급 능력, 계속기업 가능성, 내부 통제 무결성 등 질적 요소를 반영하여 설계하고, 시장 구분 변경 시의 낙인 효과를 완화할 수 있는 연착륙 장치를 함께 마련할 필요가 있음.
- 아울러 스탠다드 세그먼트에 대해서는 기업 분석 인프라 확충을 통해 정보 비대칭을 해소하는 데 정책 역량을 집중하고, 승격 잠재력이 높은 기업으로 자금이 흘러가도록 승급과 연계된 유인 구조를 강화할 필요가 있음
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