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물적분할과 모자기업 동시상장의 주요 이슈
하나금융경영연구소는 『물적분할과 모자기업 동시상장의 주요 이슈』를 발표하였다.
- 물적분할 공시는 유가증권시장에서 단기적으로 부정적 뉴스로 인식되고 있다. 그러나 자기자본의 시장가치-장부가치 비율로 측정한 물적분할 기업의 기업가치는 중장기적으로 유의하게 개선되고 있으며 업종 평균 기업가치와 비교해도 향상됨으로써 물적분할이 일반적으로 기업가치를 훼손한다고 볼 수는 없음.
- 한편 물적분할의 쪼개기상장은 2010~2021년 기간 17개에 그쳐 그 효과를 실증적으로 분석하는 데는 한계가 있으나 그럼에도 물적분할 쪼개기상장을 포함하는 모자기업 동시상장은 매년 신규상장기업의 20%를 차지할 정도로 적지 않은 비중을 차지하고 있음.
- 동시상장 자회사는 신규상장기업 중 기업가치가 상대적으로 낮게 형성되어 있으며 이미 상장되어 있는 모회사는 자회사 상장 이후 기업가치가 유의하게 하락하는 현상이 나타남. 따라서 기업가치 측면에서 물적분할 쪼개기상장을 비롯한 모자기업 동시상장은 부정적 효과가 발생한다고 할 수 있음
- 실증분석 결과와 해외사례를 참조할 때 물적분할에 대해서는 최근 개정된 기업지배구조보고서의 소액주주 보호 방안을 대기업뿐만 아니라 다른 상장기업에도 확대 적용하는 것이 필요. 또한 쪼개기상장 등 모자기업 동시상장에 대해서는 상장기업의 기업가치 제고를 위해서 기업기배구조 개선 조치 또는 상장심사 강화를 통한 억제 방안 마련이 요구.
<목차>
Ⅰ. 들어가는 말
Ⅱ. 물적분할의 주요 이슈
1. 물적분할 현황 및 증가 배경
2. 물적분할 공시효과 분석
3. 물적분할 전후 기업가치 변화 분석
Ⅲ. 모자기업 동시상장의 주요 이슈
1. 모자기업 동시상장 현황
2. 동시상장 기업의 기업가치 분석
가. 동시상장 자회사의 기업가치 특징
나. 동시상장 모회사의 기업가치 특징
Ⅳ. 해외사례 비교 및 시사점
1. 물적분할 제도 비교
2. 모자기업 동시상장 규제 비교
Ⅴ. 맺는말
- 물적분할 공시는 유가증권시장에서 단기적으로 부정적 뉴스로 인식되고 있다. 그러나 자기자본의 시장가치-장부가치 비율로 측정한 물적분할 기업의 기업가치는 중장기적으로 유의하게 개선되고 있으며 업종 평균 기업가치와 비교해도 향상됨으로써 물적분할이 일반적으로 기업가치를 훼손한다고 볼 수는 없음.
- 한편 물적분할의 쪼개기상장은 2010~2021년 기간 17개에 그쳐 그 효과를 실증적으로 분석하는 데는 한계가 있으나 그럼에도 물적분할 쪼개기상장을 포함하는 모자기업 동시상장은 매년 신규상장기업의 20%를 차지할 정도로 적지 않은 비중을 차지하고 있음.
- 동시상장 자회사는 신규상장기업 중 기업가치가 상대적으로 낮게 형성되어 있으며 이미 상장되어 있는 모회사는 자회사 상장 이후 기업가치가 유의하게 하락하는 현상이 나타남. 따라서 기업가치 측면에서 물적분할 쪼개기상장을 비롯한 모자기업 동시상장은 부정적 효과가 발생한다고 할 수 있음
- 실증분석 결과와 해외사례를 참조할 때 물적분할에 대해서는 최근 개정된 기업지배구조보고서의 소액주주 보호 방안을 대기업뿐만 아니라 다른 상장기업에도 확대 적용하는 것이 필요. 또한 쪼개기상장 등 모자기업 동시상장에 대해서는 상장기업의 기업가치 제고를 위해서 기업기배구조 개선 조치 또는 상장심사 강화를 통한 억제 방안 마련이 요구.
<목차>
Ⅰ. 들어가는 말
Ⅱ. 물적분할의 주요 이슈
1. 물적분할 현황 및 증가 배경
2. 물적분할 공시효과 분석
3. 물적분할 전후 기업가치 변화 분석
Ⅲ. 모자기업 동시상장의 주요 이슈
1. 모자기업 동시상장 현황
2. 동시상장 기업의 기업가치 분석
가. 동시상장 자회사의 기업가치 특징
나. 동시상장 모회사의 기업가치 특징
Ⅳ. 해외사례 비교 및 시사점
1. 물적분할 제도 비교
2. 모자기업 동시상장 규제 비교
Ⅴ. 맺는말
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